警惕非農再次「爆表」點燃行情！解析35份非農報告:這種情況下金價反應恐更強烈

24K99訊 週五(2月7日)亞市盤中，現貨黃金維持日內反彈走勢，目前金價位於2869美元/盎司附近。本交易日，投資者將迎來美國非農就業報告，預計將引發黃金市場重大行情。FXStreet分析師Eren Sengezer最新撰文，對黃金價格對於非農報告的反應進行分析。

現貨黃金週四收盤下跌11.08美元，跌幅近0.4%，報2855.66美元/盎司；金價盤中一度大跌至2833.96美元/盎司。

Sengezer指出，美國1月份非農就業人數預計將增加17萬人。相比一份樂觀的非農就業數據，黃金對令人失望的就業數據的反應可能會更加強烈。

北京時間週五21:30，美國將公佈1月非農就業報告。權威媒體調查顯示，美國1月非農就業人數將增加17萬人，此前去年12月曾大增25.6萬人。美國1月失業率料維持在4.1%。

調查顯示，美國1月平均小時工資環比升幅料保持在0.3%。1月工資年增長率可能增長3.8%，此前12月爲增長3.9%。

1月10日，美國勞工統計局公佈數據顯示，美國12月非農新增就業25.6萬人，爲九個月最大增幅，超出預期的16.5萬人，高於媒體調查的幾乎所有經濟學家的預期。

此外，本週三，被稱爲「小非農」的美國1月ADP私營部門就業數據遠超預期，令投資者憧憬週五非農數據也將表現亮眼。

美國薪酬處理公司ADP週三公佈的數據顯示，美國私營部門在1月新增就業崗位18.3萬個，明顯高於經濟學家們預期的15萬人。

Pallas Capital Advisors分析師Gaurav Mallik稱，只要週五的就業報告顯示當月新增17萬-20萬個就業崗位，市場應該能消化這一數據，不會引發市場劇烈波動。」

Mallik補充說：「但如果我們看到的數據比這強得多，可能會消除美聯儲今年降息的可能性，如果數據比這低得多，可能會引發對勞動力市場疲軟的擔憂。」

瑞銀經濟學家Sonia Meskin表示，1月非農數據往往具有季節性，也有天氣影響，同時受到加州山火的影響。

以下是Eren Sengezer所撰文章的主要內容：

從歷史上看，美國就業報告對黃金價格有多大影響？在本文中，我們介紹了一項研究的結果，在該研究中，我們分析了金價對之前35次非農數據的反應。(注：我們省略了2023年3月的非農數據，該數據在4月的第一個星期五發布，因爲復活節而波動較小。)

我們在美國勞工統計局定於2月7日(週五)發佈1月份就業報告之際提出了我們的調查結果。預計1月份非農就業人數將增加17萬人，此前12月爲增加25.6萬。

分析方法

我們繪製了非農數據發佈後的15分鐘、1小時和4小時內的黃金價格反應。然後，我們將黃金價格的反應與實際非農結果與預期結果之間的偏差進行比較。

我們使用FXStreet經濟日曆(FXStreet Economic Calendar)來計算偏差數據，因爲它爲每個宏觀經濟數據發佈分配一個偏差點，以顯示實際數據與市場共識之間的差異有多大。例如，2024年4月非農就業人數增加24.3萬人，遠不及預期，偏差爲-1.28。另一方面，2023年9月非農就業數據爲24.6萬，高於市場預期的17萬，這是一個正面驚喜(positive surprise)，該數據的偏差爲2.66。美國非農就業數據好於預期被視爲對美元有利，反之亦然。

最後，我們計算相關係數(r)，以找出哪個時間段黃金與非農意外情況的相關性最強。當r值趨於-1時，表明存在顯著的負相關關係，當r值趨於1時，表明存在顯著的正相關關係。由於黃金以美元計價，一份樂觀的非農報告應該會導致金價走低，並指向負相關性。

(圖片來源：FXStreet)

分析結果

在此前35次發佈的非農數據中，有8份數據不及預期，27份數據優於預期。平均而言，在令人失望的數據方面，偏差爲-0.62，強勁數據爲1.47。數據發佈15分鐘後，如果非農就業數據低於市場共識，金價平均上升7.83美元。另一方面，若數據好於預期，金價平均下跌5.07美元。這一發現表明，投資者對弱於預期的非農數據的直接反應可能會更強烈一些。

我們爲上面提到的不同時間框架計算的相關係數沒有接近到被認爲是顯著的水平-1。最強的負相關性出現在發佈後15分鐘和1小時，r值在-0.57和-0.53附近，發佈4小時後，r值升向-0.45。

(圖片來源：FXStreet)

有幾個因素可能發揮作用，從而削弱黃金與非農就業數據意外的負相關關係。週五非農就業數據公佈幾個小時後，投資者可能在接近倫敦定盤價尋求獲利了結，導致金價在最初反應後逆轉走勢。

(圖片來源：FXStreet)

更加重要的是，非農就業報告的潛在細節，比如以平均時薪衡量的工資通脹以及勞動力參與率，可能會對市場反應產生影響。美聯儲堅持其依賴數據的方法，總體非農就業變動數據，再加上這些其他數據，可能會推動市場對美聯儲下一步政策行動的定價。

此外，對此前數據的修正可能會扭曲最近公佈的數據的影響。例如，2024年2月的非農就業崗位增長27.5萬個，遠超市場預期的20萬個。然而，1月份的增幅33.5萬被修正爲22.9萬，這導致美元無法從2月份的正面數據中受益。