处置股是什么？处置股会涨吗？处置股买卖还有投资价值吗？

你有没有遇到过这样的股票？短时间股价出现大幅波动，一个月内涨幅超过100%，但当你决定对这只股票进行交易的时候，发现并不能像普通股票那样迅速成交，而且融资融券也受到限制。这很可能说明，你关注的这只股票已经被列为处置股了。

那么，什么是处置股？股票列入处置股之后还能买卖吗？处置股后续还能不能涨？本文将进行解答。

处置股是指在一定时间内，股票交易状况出现异常，从而被台湾证券交易所列入特别观察名单的股票。怎样算交易状况异常呢？按证交所的定义，短时间内涨跌幅过大、周转率过高、成交量异常放大等都算。

列入处置股的股票，其买卖数量和撮合时间都会受到限制，买卖难度加大。之所以有些措施，是证交所希望通过提高这些股票的买卖难度，抑制交易过热，让投资者冷静一下。

一般来说，符合交易状况异常条件的股票不会被直接列入处置股，而是先被列入注意股，向投资者予以提醒，交易方式不会受到限制。但如果股票连续多日达到注意股标准且符合一定条件，则会被列入到处置股，交易方式也会受限。

以下是正常股票与处置股票的交易主要区别：

数据来源：根据公开信息整理

列入处置股的股票，一般一待就是10天，期间无法进行融资融券交易，所以处置股股票常常被投资者戏称为『坐牢』或『关禁闭』。

从台湾交易所的数据来看，仅2023年12月，就有恒大、力山、虹光、皇昌、荣创、迎广、波力-KY、美德医疗-DR等10支股票被列入处置股票。

从前文描述可以看出，列入处置股的股票，依然是可以买卖的，只不过交易会受到一些限制，流动性也因此受到影响。

位于处置股名单的股票，根据所处阶段的不同，受到的交易限制有所区别。一般来说，处置股的交易限制阶段分为「第一次处置」和「第二次处置」，「第二次处置」之后再延长处置的情况非常少。

第一次处置

进入第一次处置的股票，交易方式受到人工管制，每5分钟才能撮合一次。另外，当该股票交易「单笔超过10张」或「多笔累积超过30张」时，需要进行圈存交易，且融资融券暂停。

所谓圈存交易，是指投资者买进股票时，系统会确认投资者账户是否有足够的预付款，如果买进股票的金额超出账户里的预付款，则系统会阻止交易。投资者买进股票时，系统会先对卖出股票的在途款进行圈存，若这部分资金不足以覆盖买入的股票款，再对银行账户上的金额进行圈存。对比而言，普通股票的付款可以执行T+2（两天后付钱）的操作。

第二次处置

如果股票价格波动幅度依然很大，第一次处置的措施压不下来，30日内再次满足列入处置股的标准时，该股票进入第二次处置。该阶段，股票变成每20分钟才能撮合一次，并且无论股票买卖数量多少，全部采用圈存交易。这些措施将使得股票买卖变得非常不便利，往往会导致股票成交量的急剧下降。

无论是第一次处置还是第二次处置，股票在处置期里的时间一般为10个营业日，但如果在处置期间达到「当⽇冲销成交量占该⽇总成交量⽐率超过60%」的标准时，处置期会由10个营业日延长至12个营业日。处置期满后，该股票将脱离处置股名单。

处置股的买卖限制

信息来源：根据公开信息整理

一只股票从正常到异常的过程一般为：正常股票变为注意股票，注意股票变为警示股票，警示股票变为处置股票。

• 正常股票：没有任何交易限制，N+2的方式付款交割，可以进行融资融券。

• 注意股票：当股票在一定时间内的涨跌幅、周转率或交易量出现异常，如30个营业日涨幅超过100%、当日周转率10%以上、近6日成交量放大倍数异常等，则该股票被列为注意股票。不过，注意类股票的交易没有任何限制，同正常股票的交易一样。

• 警示股票：被列入注意股票的证券，如果交易状况持续呈现异常状态，就会被列为警示股票 (与此同时，列入处置股票)。

• 处置股票：当股票连续3至5个营业日达到注意股条件，或符合任何警示股票的标准，该股票会进入处置股票名单。处置股票会受到一系列的交易限制。

以下是交易状况异常的股票触发注意股和处置股的条件：

信息來源：根据台湾证交所公开信息整理

处置股的后续走势如何，要分情况来看，不同的股票表现可能截然不同。以威锋电子（6756）为例，该股票2021年6月被打入处置股，进入第一次处置，期间热度不减，又进入第二次处置，这期间股价累积上涨了24%。

威锋电子股价走势

数据来源：Refinitiv

但另外一支股票阳明（2609）也在差不多时期因涨幅过大、周转率过高列入处置股，但好景不长，阳明在7月底的时候再度被更入处置股，原因却是股价「近6日累积跌幅过大」，此后很长一段时间股价表现低迷。

阳明股价走势

数据来源：Refinitiv

一般来说，当某只股票被列为处置股时，由于撮合时间和付款方式的限制，成交量往往会萎缩，流动性变差。这种情景下，通常不建议投资者购买这样受限制的股票，尤其是股市整体和很多个股表现都不错的情况下。流动性差也会让短线操作的投资者增加交易成本。

但是，市场上也总有一种说法叫处置股「越关越大尾」，这是什么原因呢？主要是因为，一些被列入处置股的股票，前期是一些大涨的热门股，进入处置股期间后，筹码变得相对安定，流动性低，解禁之后可能会再次出现大涨。但是，如果这类股票在处置期间遭遇做空势力，投资者想要卖出也会变得更困难。

不管怎么说，股票投资还是要立足于企业，立足于对企业本身经营状况的判断。处置股票只是一种临时的交易异常状态，并不能反映企业质量的好坏，如果投资者通过扎实的研究，认为企业依然有投资价值，还是可以买入或继续持有其股票。

从这种思路出发，判断处置股是否有投资价值，跟判断正常股票是否有投资价值的思考框架是一样的，即可以从基本面和筹码面分析：

提醒一下，买入处置股票之前，确定下该股票的股价在处置股期间是否于横盘整理，如果处置股期间开始出现大跌，投资人最好要避开。

此外，在决定是否购买之前，投资人要确认下该股的股价，是否处于合理的估值区别，如果觉得当前股价低估，还是可以趁着股票处于处置股期间介入，等待未来的上涨机会。

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处置股票是否持合长期持有，要综合进行分析，包括企业的基本面情况、市场情况、投资者的目标和风险承受能力等。

（1）较正常股票而言，处置股往往风险更高，异常交易行为背后可能意味着潜在的问题。如果企业存在经营不善、财务问题或其他对企业经营有重大影响的事件，长期持有可能会面临较大风险。

（2）如果股票市场整体处于下行区间或宏观经济低迷，处置股可能会面临更大的风险；如果当下股市处于上行区间且宏观经济环境友好，那么持有处置股可能会获得较好的机会。

（3）投资者的投资目标和风险承受能力也是决定是否长期持有处置股票的重要因素。如果投资者能够接受大幅的股价波动、风险承受能力较高，那么长期持有基本面稳定的处置股可能是合适的；但如果投资者风险承受能力较低，更倾向于稳健的投资组合，那么介入处置股可能并不是很好的选择。

另外，如果投资者对于列入处置股的企业有信心，相信企业后续发展良好，那么股票一时被列入处置股也无关紧要。对于短线投资者来说，股票被列入处置股不能进行当冲，影响可能较大，但对于长期投资者来说，搓合时间变长及其它交易限制对其影响不大，且监管机构可以强制处置股票公布最新的财报，反而能投资人能更及时地了解公司的运营状况。