【美股周报】2024年底圣诞老人行情被夸大，一月效应可期？

投资慧眼Insights - 2024年美股圣诞行情不达预期，美国基准利率维持高位和年底资金流动给美股带来压力。元旦节将至，投资人如何在清淡活动下继续交易圣诞行情，转向看好2025年1月效应？

市场回顾

上周（12/23-12/27），美国基准国债利率在七个月高位徘徊，晚些时候打击美股多头，预期的圣诞老人行情似乎熄火。全球主要股指均上涨，日元疲软驱动日股突破4万点，台股港股澳股涨约2%，欧股涨约1%，美股以不足1%涨幅垫底。

美国三大股指上涨，道琼指数涨0.35%，标普500指数涨0.67%，纳斯达克指数涨0.76%。上周标指从5900点反弹至6000点附近，圣诞节后连2日回落。

科技七巨头仅特斯拉和微软单周下跌，分别跌1%和1.5%；苹果涨2.32%、英伟达涨4.84%、谷歌涨2.29%、亚马逊涨0.21%、Meta涨0.71%。

苹果市值突破4万亿美元的预期升温，现为3.86兆。英伟达年内涨177%领跑七巨头，数据显示英伟达在散户投资组合中从年初的5.5%升至超10%，是仅次于特斯拉的「散户最青睐股」。

年底美股量子计算概念股狂飙，上周「量子英伟达」Rigetti Computing（RGTI.US）股价大涨82%，1个月涨幅高达460%。D-Wave Quantum（QBTS.US）上周涨53.88%，量子计算（QUBT.US）涨4%。

小米SU7年交付超13万辆，小米概念股走高，小米股价（1810.HK）创34.95港元历史新高，单周涨9%；「小米影子股」金山云（KC.US）飙升31%至近三年高位。

欧股从此前诺和诺德暴跌的拖累中回升，欧洲Stoxx 600指数上周扭转2周连跌，录得涨幅0.99%，英国富时100指数涨0.81%，德国DAX 30指数涨0.50%，法国CAC 40指数涨1.11%。

圣诞老人行情熄火

在因圣诞节而缩短的上周交易中，经济数据清淡，而10年期美债利率维持在4.6%左右的7个月高位，圣诞节后科技巨头明显回调。

上周五（27日），特斯拉股价跌4.95%，英伟达跌2%，微软、谷歌等跌约1.5%，引发华尔街对「圣诞老人行情」失灵的猜测。

综合各方观点，市场认为「圣诞老人行情」熄火的原因有：「全球资产定价之锚」10年期美债利率高企打击股市、年底养老基金重新平衡的资金流动、预期估值均值回归的获利了结等。

有业内人士指出，现下10年期美债利率在4.60%水平徘徊，今年曾最高曾升破4.70%关口，如果未来几天重新升至该水平，可能会对股市带来问题。

盈透证券Steve Sosnick对圣诞节后回调的解释是，有大量账户、退休基金等需要在年底前重新平衡其持仓。

高盛预计，鉴于股票和债券的走势，美国养老金将出售210亿美元的美国股票，这给股市带来抛压。

摩根士丹利的首席美国股票策略师Michael Wilson表示，投资人越来越倾向于将「价格动能」作为投资策略的关键因素。鉴于过去几年均值回归的缺失，许多投资人已经让赢家跑了，即获利了结。

Glenmede分析师称，市场上最大的公司和其他相关技术宠儿仍获得了丰厚的溢价，如果它们的获利未能达到预期，估值过高就会留下下行空间。

SlateStone Wealth的Knney Polcari表示，「我想，圣诞公公已经来了。」Polcari称，在圣诞节后的周五后又将迎来因假期而缩短的一周，成交量将会变得清淡，走势会被夸大，近期不要做任何重大投资决定。

2025年华尔街优选赛道：银行股

人工智能科技股几乎是所有美股参与者不可避免的赛道，但2024年表现超过标普和纳斯达克100指数的银行板块正在「闷声发财」。

彭博社指出，几乎从任何角度看，今年对美国银行股都是辉煌的一年；对于该行业许多著名观察家来说，最好的时刻尚未到来。

富国银行分析师Mike Mayo预计，2025年净利息收入有望攀升至创纪录水平。巴克莱分析师Jason Goldberg表示，未来两年银行股的每股收益将以近两位数的速度增长。

对冲基金也正在加速涌入银行赛道。据彭博社编制的13F数据，今年第三季对冲基金大量买入金融公司股票，风险敞口逾3400亿美元，较前一季大增50%。

业内人士预计，推动今年银行板块飙升33%的因素，包括资本市场活动和贷款增长回升等，在未来几个月将继续成为推动银行股上涨的主要动力。同期标普500指数升25%，纳斯达克100指数升28%。

【2024年银行板块指数KBWB走势，来源：TradingView】

富国Mayo表示，从「传统银行收入到存款、贷款、资本市场、营运杠杆、每股盈余增长和监管负担减轻」等各个方面，华尔街正处于转折点，且这些变化都是同时发生的。

华尔街预计，美国总选总统川普即将放松管制和减税的预期政策将成为现实，即使美联储维持较高利率的时间比预期长，银行股仍有很大上涨空间。

量子计算股机遇与泡沫

12月10日，谷歌发布量子晶片Willow引爆「量子狂潮」，在运算速度和纠错能力的重大进步令市场重新关注量子计算的巨大潜力。

Great Hill Capital董事长Thomas Hayes称，虽然目前还没使用，但Willow将对科学、医学和金融产生重大影响。它可以成倍减少错误，并可能带来跨行业的重大突破和发现。

有专家总结了「五大量子计算股」：「量子界英伟达」Rigetti Computing、Quantum Computing、D-Wave Quantum、「量子行业领导者」IonQ和Quantum Corp，这些公司近一个月股价涨幅分别为465.56%、200.33%、259.06%、41.86%和465.81 %。

【2024量子运算概念股涨幅，来源：TradingView】

麦肯锡今年4月发布的报告预计，量子通讯市场将显著增长，到2035年全球市场价格攀升至110亿至150亿美元，2024年升至240亿至360亿美元，年复合增长率超20%。

科技咨询公司ICV TAnK预计，全球量子计算产业规模将从2023年的47亿美元，飙升至2035年的8117亿美元。

摩根士丹利分析师Joseph Moore表示，市场对量子科技参与2026年2000亿美元人工智能TAM的潜力充满热情，尽管该行认为这仍具有不确定性。

瑞穗证券提醒道，目前许多量子计算概念股靠「讲故事」来吸引资本，但基本面数据难以支撑高估值。过度炒作可能会引发泡沫，短期交易的投机性太强。

本周财经前瞻

本周又是因假期而被缩短的一周，经济数据清淡。元旦节将至，美股等全球金融市场于1月1日休市，港股于31日下午和1日休市，日股于31日、1日至3日休市。

数据方面，投资人可关注当周初请失业金人数、12月美国标普制造业PMI、美国ISM制造业PMI等数据。

里士满联储行长巴尔金（Thomas Barkin）将在明年1月4日发表讲话。

市场观点

「美股圣诞老人行情」的历史规律在2024年底表现得并不明显，目前市场还处于12月中旬大跌后的修复阶段。市场交易清淡，但各种交易讯号错综复杂。

有了2023年底对2024年美股预测「失误」的前车之鉴，现下华尔街各大机构对2025年股市充满信心，普遍预计标普500指数起码再涨10%，实现「三连牛市」。

圣诞行情还剩一半的交易时间段，市场开始酝酿「1月效应」，这指的是新年第一个月股市大概率上涨的季节性现象。这种效应主要因年底调仓后再购买、或投资人用年终奖加码股票而出现。