“担忧似乎为时过早。”
由于担心自动驾驶汽车可能取消中介服务，Uber(NYSE:UBER)的股价在短短几周内从2024年10月的高点下跌了30%以上：
虽然谷歌旗下Waymo跳过Uber进入迈阿密的自动驾驶出租车业务等新闻引人深思，足以让某些投资者感到不安，但Uber的定位是“所有人的交通工具应用”，即为1.6亿以上消费者提供所有交通需求的聚合器，这使其成为自动驾驶汽车公司不可避免的市场平台。特斯拉和谷歌财力雄厚，但从头开始构建双边的自动驾驶出租车网络需要花费（烧钱）数百亿美元，并需要数年时间才能实现可扩展的经济效益，改变客户行为也很困难——尽管无人驾驶出租车很新颖。此外，Uber已经与多家AV供应商合作，将自动驾驶出租车引入其平台：
从经济角度来看，与Uber合作成为AV供应商比试图通过有限且昂贵的AV车队在新的自动驾驶出租车网络上创造需求更有意义。
现在，在过去，Uber的领导团队已经将自动驾驶汽车作为TAM扩展器，这是正确的思维过程，因为以机器人出租车形式增加的供应可能会降低Uber每英里的成本，这反过来会推高渗透率和总预订量！
自动驾驶汽车市场的发展将在未来十年或二十年内展开，因此，基于对脱媒的担忧而放弃Uber似乎为时过早。只要Uber的业务按计划增长，没有理由恐慌性抛售。相反，Uber股票近期的下跌显著提高了其长期风险/回报，TQI对Uber的5年预期复合年增长率从约16.1%跃升至约25.8%。
根据前瞻性估计，未来五年，Uber的营收仍将保持两位数的健康增长：
因此，在今天的估值中，分析师坚持之前对Uber的评估中使用的增长和利润率假设。也就是说，将Uber的收入基础更新为437.1亿美元（2024年的一致收入估计），并将股票数量更新为21.54亿股。所有其他假设均保持不变且相对简单。
根据估值模型，Uber的公允价值约为每股105.5美元，即目前被低估约45%。此外，鉴于大幅下跌，Uber的长期风险/回报已大大改善。鉴于其5年预期复合年增长率目前约为25.8%-远高于我们15%的投资门槛率。
在历史上昂贵的股票市场中，Uber是目前为数不多的具有惊人价值的大型科技股之一！
Uber正全力以赴，成为一台可靠的印钞机。鉴于Uber快速增长的现金流产量和管理层采取的对股东有利的资本配置政策，投资者对这只大型科技股有充足的安全边际。
现在，Uber股价终于回调了。是的，由于最近的自动驾驶出租车发展，Uber的形象不佳；然而，Uber的业务状况良好，销售额和盈利能力持续强劲增长：
2024年第三季度，Uber的总预订量同比增长16%至409.7亿美元，这得益于MAPC[同比增长13%]和MAPC使用频率[同比增长4%]的健康增长。此外，Uber的现金转换在第三季度继续快速改善，自由现金流同比增长+133%至21亿美元。
从技术角度来看，Uber股价位于100周移动平均线上方，可能成为强劲支撑。此外，200周移动平均线为47美元。鉴于Uber的每周RSI接近超卖区域，47-57美元区间是长期投资者的强劲买入区间。
作者|Richard Saintvilus
编译|华尔街大事件
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