美股回调远未结束！

单看指数整日的表现，三大股指都是横盘震荡，几乎没什么波动，但昨天盘中可以说一波三折，多空双方经历了好几轮的厮杀。接下来几个交易日，四大科技巨头的财报+美联储7月议息会议，多空双方都在等消息落地，可以预见，波动还将会继续放大。

根据美银全球研究的分析，自1936年以来，大盘股标普500指数平均每年经历三次5%或以上的下跌，并且每年至少一次出现10%的修正。美银全球研究的股票和量化策略师Savita Subramanian领导的团队在周一的报告中表示：“我们可能即将面临一次回调。”

最近，科技巨头股票的剧烈波动使得标普500指数和纳斯达克综合指数处于自4月以来最糟糕的月份，这被称为“轮换交易”的现象。根据历史经验，美国股票市场的动荡可能会延续到8月和9月，这段时间通常伴随着标普500指数的季节性疲软表现。

与此同时，美国总统大选临近，股市可能会看到波动性增加。自1928年以来，在选举年期间，芝加哥期权交易所波动率指数(VIX)从7月到11月平均上涨25%，这是股票市场的“风险背景”。根据美银策略师的说法，VIX在7月已经飙升32%，有望创下两年多来的最大月度涨幅。

昨天指数之所以能稳住，没有尾盘发生大跳水，主要是因为TSLA强势爆拉5.6%，一家公司把指数护住了，但这是经典的老套路了，「当TSLA无脑暴涨，指数很快就会迎来跳水」，这个规律在过去被印证过无数次，几乎每次都能套住不少人。

大家注意这里说的是「无脑暴涨」，指的是没有什么基本面层面的利好，或者没有任何逻辑的暴涨。举个例子，TSLA交付数据超预期，股价当然暴涨3%，这种就属于有的放矢。「无脑暴涨」更多指的是，TSLA没有明确利好的情况下，突然开始逼空行情。

为什么会出现这种规律和套路？我觉得可能还是因为其他六大巨头短期缺乏上涨动能，而TSLA则是一家不需要基本面就能被疯狂炒作的公司，机构借助拉升TSLA，就可以轻松控制指数的涨跌，然后掩护自己出货的意图，但最终出货就是出货，没有基本面支撑的TSLA，很快也会补跌，最终带崩指数。

TSLA的基本面，其实我们都知道了，电动车市场相当内卷，价格战异常的激烈，TSLA产品缺乏竞争力，销量出现季度下滑，毛利率也在下滑，被吹到天花乱坠的Robotaxi和机器人也不断跳票，二季度财报也确认Robotaxi发布会要延期到10月10日。

至于「特朗普交易」的炒作，最近也因为特朗普胜选概率的下滑偃旗息鼓，无论如何当前的TSLA都没有涨的理由，但昨天只是因为大摩一个评级的上调，TSLA就单日暴涨5.6%，给人最直观的感觉就是「涨的太假了」，可TSLA的基本面没有任何的改变，甚至可以说变得更差了，所以非常符合「无脑暴涨」的特征。

我们来看看大摩是怎么说的，摩根士丹利知名汽车分析师、特斯拉多头Adam Jonas周一发布最新研报，重申对特斯拉股票的增持评级和310美元的目标价，认为特斯拉的股价有40%的上涨空间。Jonas强调，由于电动汽车的需求预测已经下降，特斯拉正在减少对其汽车业务的资源投入。削减成本措施和重组努力已经减轻了特斯拉电动汽车业务的下行风险，并在零排放汽车积分市场上占据了主导地位。

其实这份报告没有什么出彩的地方，你要仔细去看报告，这报告实际说的是TSLA和F基本面都不行了，但TSLA有积分服务，比F稍微好点，所以被当成了「美国汽车行业的首选股」，但光凭这就认为TSLA股价短期有40%的上涨空间，一堆散户还相信了这个分析，那无疑是相当搞笑了。

不过TSLA昨天的爆拉，倒是给大家提了一个醒，那就是你可以随便唱空和做空，但千万不要去做空超级巨头。因为你不知道，什么时候超级巨头就给你来个利好，或者某个机构给你上调了评级，股价就突然暴涨了。机构拉升指数跑路的时候，基本也是拉升超级巨头。做空巨头，从来都是一件很困难的事。

NVDA昨天宣布了对软件产品进行了一系列更新，旨在让更广泛的企业更容易地使用生成式人工智能。该公司正式发布了Nvidia inference micro services(NIMs)，这个软件包可以解决将AI用于特定目的所需的许多后勤问题。这个功能其实就是加速人形机器人的开发，但这么大的利好消息，NVDA最终收跌1.3%，这可能是AI泡沫破灭的前兆。

细心的人应该发现了一件事，那就是昨天GOOG涨了1.5%，主要是两个消息影响，一个是OpenAI推出的SearchGPT被证明是一坨屎，暂时对GOOG的搜索业务没有什么影响，另外一个消息是，支撑AAPL人工智能系统Apple Intelligence的两个人工智能模型是在谷歌设计的云端芯片上进行预训练的。这表明，在训练尖端人工智能方面，大型科技公司正在寻找英伟达以外的替代品。这对NVDA来说，可能并不是什么好消息。

昨天NVDA开盘一度暴涨2.67%，但盘中却上演了大跳水，最终收跌1.3%，最近几个交易日基本全部都是阴线，每天都在高开低走，老黄又是连续3天抛售。种种迹象都在暗示我们，NVDA短期的风险非常高。

这周对NVDA影响最大的公司，估计会是META，昨天机构统计了一份数据，现在META手上还囤积了价值70~140亿美元的GPU，是科技巨头囤货最多的公司。这META如果业绩暴雷，证明AI对业绩没啥大帮助的话，新一轮元宇宙泡沫，估计就在眼前。

NVDA这周走势，其实基本是无解之局。为什么这么说呢，最近NVDA为什么跌这么多，其实就是因为META和GOOG都在说，AI投资有点过度了。如果下周MSFT、AMZN和AAPL也有类似的观点出来，那NVDA短线走势怕是不会太好看。前段时间已经有新闻说，AMZN和MSFT正在对外出租算力，这背后不就在说，现在的GPU完全过剩了嘛，所以NVDA在这个财报季的风险远未消失。

本周NVDA继续跌的概率相当大，因为巨头财报无非就两个结果：①增加资本支出。现在这市场里面，增加资本支出那是利空，那科技巨头暴跌，带崩NVDA；②减少资本支出，NVDA营收迅速下滑，这属于特大利空，那直接泡沫破灭。所以NVDA短期怎么看，那都是要继续跌，我觉得甚至可以说算是明牌下跌。当然，这里并不是让大家去做空NVDA，只是告诉大家，无论巨头财报如何，NVDA都还有一跌，这很可能会引发芯片再次迎来抛售潮。

另外告诉大家一个规律，MU是芯片板块走势的风向标，现在的MU比SMH多跌了至少5%，所以可以预见，芯片板块短期回调风险非常大。John Hancock投资管理公司联席首席投资策略师Matthew Miskin对此表示：“考虑到估值重新评级的程度，市场将寻求相当出色的业绩。”许多投资者将专注于科技行业和所谓的“美股七巨头”，这些巨头在标普500指数和纳斯达克指数中的权重很大。

市场最近情绪转变的一个例子反映在对Alphabet收益的反应中：该公司的股价在过去三个交易日下跌了8%，因为投资者越来越担心对AI基础设施的投资会挤压利润率，尽管营收高于预期。接下来还有四大科技巨头的财报，市场对大型科技股的盈利预期很高，任何不符合预期的结果都可能对其超高估值造成冲击，甚至拖累整个市场。

Bleakley Financial Group首席投资官Peter Boockvar在媒体的访谈中指出：“今年一些股票的强劲表现已经为即将到来的财报季设定了很高的预期门槛。即便这些公司能够超越每股收益(EPS)的预测，市场也已经在股价中提前计入了这些预期。对于今年表现出色的众多股票而言，估值无疑是一个重大挑战。”

回到指数，昨天盘中一个震荡，大盘可以说上演经典套路了，又是一个「下降三部曲」，并且5日均线已经向下击穿了50日均线，死亡十字星的技术形态已经出现了，所以大家没必要对本周的走势太过乐观。这个位置大概率还是按照「跌5%，涨2%」的周期在震荡下跌，我们现在即将迎来5%的下跌行情。

看技术图表的话，这个套路是有点经典，单日放量暴跌3%，然后再跌2%，再然后震荡反弹3天，接下来又来一次单日暴跌3%，如果历史是惊人的相似，那大盘未来几个交易日，可能会再次出现一次单日暴跌3%。这种行情发生的概率并不低，毕竟只需要巨头财报不及预期就实现了，所以保持谨慎是有必要的。

最后，我还是想强调下，今年是总统选举年，年底往往都是收在年内新高，对长线走势，还是要乐观一些，看到机会该抄底就抄底。现阶段，只是暂避锋芒~