RBC：美股估值高企，「上升空间有限」

英为财情Investing.com - 加拿大皇家银行资本市场（RBC Capital Markets）表示，美国股票头寸和估值看起来愈发高企。

加拿大皇家银行在周一发布的一份报告中强调，近期标普500指数和罗素2000指数 的股票期货头寸均达到了峰值水平。随着市场受大选后乐观情绪推动，该投资银行认为，估值进一步扩张的空间可能有限。

「根据商品期货交易委员会（CFTC）周五（8日）的更新，选举日当天，美国股票期货市场（包括标普500指数合约）的头寸达到了历史最高水平。」报告指出。

在估值方面，标普500指数等权远期市盈率（P/E）已攀升至约19倍，远高于历史平均水平，尽管尚未达到此前的峰值水平。

「估值还有一定的上升空间，但并不大。」由 Lori Calvasina领导的加拿大皇家银行策略师团队指出。

追踪小盘股的罗素2000指数也失去了估值吸引力，目前以市值加权的市盈率17.8倍交易，接近2016年和2017年特朗普政府执政初期的峰值水平。

「我们不能完全断定这两个指数的估值已经见顶，但未来扩张的空间要小得多。」策略师们补充道。

不过，加拿大皇家银行的团队也表示，除了数据之外，目前很难从叙事角度准确指出什么因素可能引发美国股市回调。

他们认为，「民主党在众议院意外卷土重来」是一个概率较低但值得注意的尾部风险，此外还有持续的地缘政治不确定性。不过，策略师们表示，他们「仍然意识到，市场对不利消息的承受能力有限」。

尽管与选举相关的不确定性已大幅缓解，但加拿大皇家银行指出，政策方面的不确定性依然存在，但股市对预期的政府方向反应积极。

「目前，股市似乎正在探索新政府国内经济政策的优先事项和轮廓，并假设积极因素（减少监管、降低税收）将超过消极因素（关税），从而给予华盛顿方面一定的信任。」报告称。

在市场展望方面，加拿大皇家银行的团队正在调整对2025年的预期。策略师们不再积极调整他们对标普500指数2024年底5700点的目标价，而是将其视为反映中长期市场方向的「长期指南针」。

虽然他们传统上避免发布年末短期预测，但该投资银行暗示，大选后，该指数很可能会收于这一目标之上。然而，考虑到头寸和估值均处于高位，他们警告称，存在短期回调风险。

「总体而言，我们正在为更加动荡的市场环境做准备，这要求我们在未来一年的交易中更加灵活。」报告总结道。