美股夏季风暴来袭！花旗加入看空行列，高估值下诸多风险不可忽视

投资慧眼Insights - 随着美股2024上半年上涨两位数百分比并刷新记录，近日高盛、摩根大通等华尔街机构轮番唱空美股。花旗也示警，美股可能正在迈进「夏季风暴」，并列出了诸多风险因素。

AI热潮驱动美股水涨船高，六月目标价「提价潮」和当前大行频频发出回调警告形成鲜明对比。6月，高盛第三次上调了标普500指数的2024年目标价至5600点，Evercore ISI上看标指至6000点，花旗股票策略师Scott Chronert也首次设定了标指2024年底5600点的目标。

而在周五（28日）的一份最新报告中，花旗Chronert拉响警报，预计标普500指数今年的涨势可能会出现一些颠簸。

Chronert指出，当前美股估值水平仍然很高，高估值是股票不稳定来源之首。花旗分析称，高估值通常会阻碍预期回报。

标普指数的预期市盈率是衡量投资人在未来一年愿意为每一美元预期收益支付的费用，当前为21.1，高于过去40年的第90个百分位。据花旗数据，过去12个月里，该指标甚至更高。

过去，当估值达到如此高位时，标普指数的一年预期回报率中位数仅为-4%。尽管如此，高估值的风险依然没有阻挡投资人的追捧，花旗分析师惯用的一项投资人情绪指标依然显示乐观。

但值得注意的是，芝加哥期权交易所波动率指数，即VIX指数正在处于2019年以来的最低水平附近。这也就意味着，一旦出现负面催化剂，市场可能会迎来剧烈波动。

Chronert提到了诸多潜在风险，如即将到来的2024年美国大选、通胀数据居高不下、地缘政治冲突等，这些风险在今年早些时候引发过股市的短期抛售潮。

Chronert目前认为，股市进一步上涨的唯一积极因素是，标普指数成分公司的盈利继续以强劲的速度增长。

随着美股交易日进入下半年，不少分析师示警接下来股市出现动荡。一方面，高盛指出，7月的前两周，标普指数的涨幅通常会上涨2%；另一方面，高盛分析师透露，牛市回调的可能性正在上升，因此在应对政治博弈下一阶段时，他们正在寻找降低整体投资组合风险的机会。

Ritholtz Wealth Management的Callie Cox表示，在过去50年终，标普指数通常在夏季出现7次每日下跌1%或更多的情况，但从4月以来，该指数并没有下跌这么多，这表明了近期市场「非常平静」。

如果在美国劳动节之前还没出现至少一次这种回调，这将是自1979年以来美股最平静的夏天。 Cox称，低交易量往往会加剧夏季股市波动。

Cox指出了9月之前可能会打破平静股市的潜在因素，如两份就业报告、几份通胀报告、美联储利率决议和一个财报季，因此股市可能难以达到华尔街的目标。