高盛预警！美股下半年恐调整，理由有四

英为财情Investing.com - 高盛策略师本周发布最新研究报告，并指出鉴于2024年下半年风险不断累积，美股很可能调整。

风险一：估值

其中一大风险便是当前市场估值过高，使得股市在基本面因素改变时尤为脆弱。尽管估值通常并不是预测短期回报的可靠指标，但如果基本面开始发生变化，它们可能会加剧市场波动的影响。

特别是美国股市的估值已经变得相当高。自金融危机以来，标普500指数的市值与其他市场相比出现了显著偏离。高盛团队表示：「虽然这反映了更为强劲的基本面利润增长，惟当前的估值水平意味着在未来很长一段时间内市场将维持这种「特殊性」。」

风险二：增长放缓

此外，尽管大型公司的强劲增长和盈利仍抵消了对降息的乐观情绪消退的影响，但增长势头近期已开始放缓。美国GDP增速预计从2023年下半年的4.1%放缓至2024年上半年预计的1.7%，而失业率则在三个月移动平均的基础上从3.5%上升至3.8%。高盛指出，由于实际收入增长下降和消费者情绪软化，预计经济将持续弱势增长。

策略师还指出：「美国和欧洲的选举担忧也可能在未来几个月内打击消费者和企业的信心。」

风险三：集中度

同时，股市的集中度，尤其是科技行业和大型公司中的集中度，也增加了调整的风险。策略师表示：「尽管美国股市、科技行业以及大型公司的突出地位不属于「非理性繁荣」，而是长期优越的基本面表现，不过这仍然增加了投资者的风险。」

高盛强调，标普500指数的股票集中度尤为极端，该指数中前十大公司的权重现已达到自1929年以来的最高水平。

风险四：牛熊转换指标达临界值

策略师还指出，目前影响市场的各种因素往往处于转折点。高盛的一系列牛熊指标，包括收益率曲线斜率、估值和失业率等，都处于高风险水平。

这并不意味着熊市即将来临——得益于降息预期和持续增长的前景——「但它确实发出了一个警告信号，即现在更可能出现调整，波动率上升，回报下降，」高盛策略师总结道。