标普500指数：一场必不可少的危机？中期调整格局确立

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MOVE指数与VIX指数齐升，美股中期调整格局确立

上周末白宫有关经济衰退言论及美国政府停摆担忧彻底点燃市场恐慌情绪，美国三大股指普遍下挫，标普500、道琼斯指数均跌超2%；以科技股为主的纳指收跌4%，特斯拉跌超15%，创2020年9月来最大单日跌幅。

此外，标普500指数自几年以来累跌近10%，击穿5673点关键支撑，表明中期调整格局确立。

周一（3月10日）VIX恐慌指数与MOVE指数双双飙升，其中VIX恐慌指数升至创七个月高位29.56，如果说VIX指数的飙升凸显市场风险情绪的显著降温，那么度量美国国债市场预期波动性的MOVE指数上涨则更凸显资金流入债券市场，暗示投资者正在为债券价格和收益率的重大变化做准备。

MOVE指数：

图片来源于：tradingview

美股或正迎来一场必不可少的危机

值得留意的是，目前市场臆测特朗普希望通过制造一场危机解决高通胀及财政赤字问题。毫无疑问的是，当前美国正处于科技股高估值、国内高通胀及高利率的漩涡之中，而这将加剧美国的财政赤字。

根据美国财政部公布数据显示，从2024年10月到2025年1月，即2025财年的前四个月，美国联邦政府的预算赤字达到8400亿美元，创历来财年中前四个月赤字的最高纪录，超过了新冠疫情爆发后财政支出最高峰时期的赤字水平，较2024财年同期赤字扩大3080亿美元、扩大幅度58%。

或许特朗普希望看到的是，一定程度的危机将令经济衰退，美股估值下降，通胀降温，进而促使美联储通过降息，节省利息开支的同时重振美国经济。

因此，美国政府自2025年2月推行一系列关税行动亦不难理解，关税可以减少美国的贸易逆差，同时对经济具有刺激作用，这为解决美国的财政赤字问题提供了可能。

美联储降息值得期待吗？

值得留意的是，大摩、高盛周一（3月10日）同步下调美国增长预期，关税风险同为大摩、高盛下调预期的主要原因。其中摩根士丹利将2025年美国经济增长预期从此前的1.9%下调至1.5%；高盛对美国2025年经济增长的预期则从2.4%下调至1.7%，并将未来12个月经济衰退的可能性从15%提高到20%。

但不同的是，大摩认为通胀走高将给美联储带来控制物价上涨的压力，其将核心PCE年增长率预测从2.5%调高至2.7%，认为美联储年内仅降息一次25基点。

市场预期联准将会于五月降息：

图片来源于：cmegroup

对于美联储来说，在衰退并未明确前通胀或仍是首要问题，鉴于美联储此前曾表示薪资增长已不是推升通胀的主要因素，美联储或更多在观察关税带来的影响。

周一（3月10日）美国能源部长克里斯·赖特表示，美国可能与加拿大达成协议，从而避免对石油、天然气和其他能源资源征收进口关税。加拿大原油对部分美国炼油厂至关重要，同时，美国某些地区高度依赖加拿大提供的汽油和其他精炼产品。

另外，投资者可重点关注周三（3月12日）公布的美国2月份消费者价格指数（CPI），市场预期此次CPI将较比1月份略有放缓。不过，美国CPI年率整体或仍处于3%附近，显著高于美联储设定的2%目标，加之上周公布的非农数据表现平稳及关税政策的影响逐步显现，此次通胀数据或更大程度展示出通胀持续下行遇到瓶颈，美联储后续制定货币政策难度加大。若CPI数据表现好于预期，预计将为美股提供进一步下行动力。