标普500指数：风险不容忽视，美联储政策或陷入兩難

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通脹壓力緩和、美股反彈，風險解除了嗎？

上周五（2月28日）美國經濟分析局公佈數據顯示，1月美國個人消費支出（PCE）價格指數環比上漲0.3%，與前值持平，同比上漲2.5%，增速回落0.1個百分點。

聯准會最關注的通脹指標——美國1月核心PCE同比上漲2.6%，不及前值2.8%增長。數據表明1月通脹壓力略有緩解，這令聯儲會6月重啟降息增添希望。

與此同時，美國1月個人支出月率錄得-0.2%，為2021年2月以來最大降幅，結束2023年3月以來增長趨勢。消費者支出放緩幅度超過預期，市場押注美联储於6月重啟降息以拯救救經濟，美國三大股指受益於此應聲反彈，VIX恐慌指數跌逾7%。

美联储政策或陷兩難，MOVE指數飆升

毫無疑問，在美國關稅政策不確定性持續施壓下，市場寄希望於聯准會焦點從通脹轉向經濟前景。不過，上周五（2月28日）被稱為債市「‌恐懼指數」的MOVE指數於同日大漲逾8%。鑒於MOVE反映的是國債殖利率的波動性預期，而不是方向，該指數上升往往預示聯准會政策前景更具不確定性。

MOVE指數：

圖片來源於：tradingview

根據歷史經驗，MOVE和VIX最終是高機率趨同的，鑒於美國政府關稅從3月4日起正式實施，市場最擔憂的情景或是關稅政策推高通脹同時損害經濟增長，若美联储仍以控制通脹為第一目標，在此基礎上收緊貨幣政策，屆時將令企業成本增加，進而擠壓企業利潤。

上周五（2月28日）亞特蘭大聯儲銀行GDPNow模型追蹤指數顯示，美國今年首季國內生產總值（GDP）恐將暴跌至負1.5%，是該指數有史以來最大幅度的跌幅之一；此前預計將會增長2.3%。

美國經濟分析局和美國人口普查局近日發布數據將淨出口對首季實際GDP增長貢獻的預測，從負0.41%下調至負3.7%，將首季實際個人消費支出增長的預測，從2.3%下調至1.3%。

標普500指數技術分析：關注6000點一線得失

標普500指數日線圖：

圖片來源於：tradingview

日線圖顯示，標普500指數在擊穿三角形下軌後目前正回抽關鍵阻力水準，投資者宜重點關注6000點得失。若標普500指數最終未能有效企穩於6000點上方，預計後市有望延續前期調整格局，下方關注5870點及5670點支撐。