投资慧眼Insights - 黄金价格的强劲上涨并接连刷新历史记录使其成为表现最佳的资产之一，而长期落后于金价表现的黄金矿商股有望在今年有所好转。
瑞银分析师表示，过去10年金矿企业的回报未能随着金价飙升而增加，但如果2024年的强劲表现持续下去，情况可能很快就会开始改善。
以Daniel Major为首的瑞银分析师指出，尽管（期货）金价今年已经飙升至每盎司2600美元的高位，但与金价相比，金矿股2024年迄今表现不佳的情况将会改善。
截至撰稿，现货黄金价格（XAU/USD）报2575.34美元/盎司，今年以来上涨约25%；期货黄金价格报2602.50美元/盎司。
自新冠疫情以来，VanEck Gold Miners ETF GDX中包含的矿业公司股价在过去五年中表现相较于黄金走势落后了30%，在此期间黄金价格几乎翻了一倍。
瑞银指出，这段时间里矿业股表现不佳是由「多重挤压」造成的，即公司股价未能随着盈利的增长而上涨。
不过，今年以来，该ETF上涨了25%，与同期黄金价格走势相当。
该行分析师表示，黄金股有潜力成为有吸引力的通膨对冲工具，尤其是因为它们以股息的形式提供收益，这是直接投资黄金所不具备的。
而另一方面，金矿公司也面临黄金所没有的压力，比如通膨逆风的影响，以及始终存在的寻找新黄金储备的压力。
瑞银分析师认为，金矿企业要真正「跑赢」黄金还有很长的路要走。这些公司需要在较长时间内提高股息，才能看到显著的改善。
瑞银称，在多年表现不佳后，金矿商也通过持续发布业绩，重建了投资人的信任。
总体而言，瑞银分析师表示，「我们仍对金矿商能否获得高于黄金的回报持怀疑态度。」
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