美股暴涨美债大跌!摩根大通:债券收益率将重回5%

Tony Chou
更新于
Alison Ho
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投资慧眼Insights - 摩根大通警告称,特朗普上任后10年期美债收益率可能最终回升至5%。


随着特朗普赢得2024美国大选,美股三大指数不断创新高,而美国债券市场迎来抛售。


【图源:TradingView;2024年标普500指数走势】


为何特朗普上台会让美股不断上涨?


首先,特朗普最重要的一项政策就是减税。特朗普将给美国国内的企业税从21%降到15%,这对于美国公司的盈利提升是立竿见影的。


根据不同的第三方机构预计,特朗普的这次减税能够带来4%到6%的EPS提升。


其次,特朗普承诺对金融放松监管。金融系统作为经济的血液循环,它的松绑,不仅能够促进银行业本身的发展,更是能盘活整个美国经济。


企业盈利以及美国经济的增长是美股上涨的核心,因此即使美股现在的估值很高,但市场却暂时忽视了这一点。


10年期美债收益率将重回5%?


特朗普赢得大选后,美国债券价格大跌,美债收益率飙升(注:债券价格和收益率成反比)。


为什么特朗普交易会推升美债利率?


影响美债利率的因素可以简单拆解为美联储政策(降息/加息)、经济增长预期、通胀预期和期限溢价这四个因素。


特朗普的政策(减税并征收高关税)会提升市场对于未来经济增长的预期,也会提高通胀预期,而因为通胀预期提高了,也会提升美联储的利率水平。这几个都是影响美债利率的几大因素,所以美债利率就升高了。


摩根大通资产管理首席投资官Bob Michele警告称,特朗普上任后10年期美债收益率可能最终回升至5%。


【图源:TradingView;2024年10年期美债收益率走势】


贝莱德全球固定收益首席投资官Rick Rieder也警告投资者,不应该指望债券价格会从现在开始上涨,美债市场还有进一步下跌的空间。


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