茅台「售价股价双杀」，外资抛售恐拖累6月成A股五年流量最逊

投资慧眼Insights - 中国经济复苏艰难和消费降级拖累了「国酒」贵州茅台的前景，近期茅台批发价和零售价持续下跌，引发了投资人对中国整体股市的担忧，海外资金连续八日抛售境内股票。

截至周三（19日），海外投资人近两周接连抛售A股股票，通过香港和内地证券交易所之间的北向交易净抛售了近300亿元，约合41亿美元，创自去年10月以来的最差。

按照这一趋势下去，外资对中国股市的进一步撤资可能使得6月成为五年来首个出现资金净流出的月份。截至周三，基准沪深300指数已经从5月20日的高点下跌近5%。

贵州茅台是近期外资连续抛售期内成交量最大的股票，当前外资持股比例已经降至6.75%，为今年1月以来最低。茅台「售价股价双杀」，投资人对这一中国最大股票不再着迷，也体现出中国需求的疲软。

截至撰稿（20日），茅台股价交投于1500.1元，2024年以来下跌9.08%，酿酒行业板块更是下跌超13%，远低于沪深300指数的4.21%。

有分析指出，随着中国房地产行业达到顶峰，茅台的出货价格随之升至每瓶3100元的历史高位；而随着房地产市场衰退和项目数量减少，高端白酒的商务宴请、投资消费等主要消费场景严重受挫，导致茅台酒需求量下降。

此外，市场各渠道的储量抛售进一步增加了茅台酒的供给，给价格下行提供动力。有消息称，黄牛们在这一期间苦不堪言，比如回收价2400元每瓶，却只能2300元出手。

不过，仍有机构看好茅台前景。银河证券认为，本轮飞天茅台价格的下降更多是「去金融属性」的过程，和房地产等其他资产价格下跌类似，部分投资和收藏的金融需求随价格下跌而离场。但消费需求部分是稳定的，如多数消费者的习惯是新酒存2~3年等口感更好时饮用，2020年~2021年的飞天茅台批发价仍保持相对稳定。

中信证券看好下半年白酒需求回暖，认为随着房地产政策刺激加强，白酒商务场景或提振预期，同时升学宴、中秋国庆等需求也将拉动市场增长。