【丫丫港股圈】为何A股热衷于华为概念股？

自2018年贸易战，美国开始对华为实施制裁以来，华为概念股在A股的地位越来越高，每年都会诞生几只华为链的大牛股，甚至今年华为能带动上百家公司的股价上涨，华为是怎样做到在产业和股价上都遥遥领先的？

今年内，华为平台指数已涨超30%，该指数由205家与华为合作的公司组成。其中，已有48只华为概念股涨幅翻倍。拉长来看，自2018年贸易战低点以来，该指数上涨了150%。         

近几年的表现，都远远跑赢沪深300指数。          

一、极具韧性的华为供应链指数          

一个有意思的对比，虽然华为在被美国禁用5G芯片后，苹果借此机会，在中国市场的份额从2018年的9%一度上升到最高的18%，苹果在中国市场的市占率翻了整整一倍。          

华为的份额从14.7%下跌至8%，不仅被赶出高端机型的市场，还被挤出了国内前五大手机厂商的排名。  

然而，虽然苹果在中国市场的规模翻了一倍，理应受到缩量打击的华为供应链，可能要迎来估值下杀。但过去5年里，果链的涨幅并没有跑赢华为供应链。甚至二者的走势十分相似，并没有差距特别大的时期。          

直至今年，华为Mate 60和问界M7的强势回归，华为供应链重新占据上风，大幅度的拉开了与果链的差距。          

这其中的原因有三点，              

1、果链指数和华为供应链指数有重合的成分股，使得指数的变动些许相似。          

2、近几年果链转移供应链，挤压供应商的利润，导致企业EPS变差，难以维持高估值。         

3、随着近几年华为的业务线增多，华为供应链指数的成分股也越来越多。被纳入成分股的新业务供应商，市场给予他们未来乐观的预期，相信华为能在该产品上越做越好，从而带动了指数的上涨。（华为供应链成分股共有205家，而果链指数只有49家）          

例如，在2019年时，华为发布了Mate 30系列的5G手机，还发布了鸿蒙手机，以及AI训练集群的Atlas 900。          

当时Mate 30手机天线采用了金属中框+LDS的技术方案，天线数量相比4G手机有了大幅提升，同时所需要的射频传输线数量也将得到提升，拉动了相关天线和射频传输线厂商的需求。          

恰好，在2019年刚上市的国产射频设备龙头卓胜微，有着华为概念股+次新股+国产替代的炒作逻辑，在两年内最高涨近40倍。          

虽然，在2021年后，卓胜微已较高点腰斩，与华为供应链走势相反。但与上述提到的一样，当华为业务越做越多，就会有新的成分股被纳入，新的供应商上涨又接力拉动了华为供应链指数。    

另外，当时鸿蒙系统的问世，也带动了中国软件在一年半内涨超4倍的水平。    

那么，我们回到2023年，经历制裁的华为，带着自研5G芯片回归，明年出货量从4000万部提升到7000万部，甚至更高。我们又能看到，像镜头供应商欧菲光年内股价翻倍，华为带动十几家供应商活了过来。  

二、为何资金那么敢炒作华为概念股？          

过去到现在，华为概念股炒作的逻辑主要围绕两点。          

1.每当华为拓展新业务线时，华为的目标都是做到行业第一第二的位置。而资本市场最喜欢的是确定性，华为在过往做到了很多难以完成的目标，也树立起了投资者对华为的信任。相信华为做一件事成功的确定性比较大。例如，5G芯片的低调突破，鸿蒙系统的开创，这都是给到所有人惊喜的。          

当华为做一件事有高确定性时，就提供了华为供应链们有一定的收入想象空间，所以资本市场如此热衷于华为概念股。          

最典型的例子可能是赛力斯，自2020年传出华为造车至今，赛力斯涨了7倍。市场不断的讲故事，拉满预期，股价炒到不合理的上百倍PE。          

这种讲故事预期拉满的股票，如果后面业绩不及预期，肯定是暴涨暴跌，赛力斯也一样。但当华为往后又能交出一个好销量，或是好产品时，这种炒作模式又能延续下去，资金继续讲下一阶段的故事。    

2.现在华为所做的5G芯片、AI大模型、鸿蒙系统、卫星通信等业务，在美国可能围追堵截的制裁下，这些本质上都是国产替代逻辑。          

当供应商在国产替代的稀缺逻辑下，华为还是销量预期最好的企业，所以市场资金愿意追求双确定性，即是华为产品能做好，能有高需求，加上国产替代。         

这也是为何，过去五年里，华为供应链和苹果供应链走势差距不大的原因之一，资金都在追求国产替代，即使当下的市值是不合理的，但市场就是如此相信华为，而华为最后也能做到。