投资教学—如何应对市场周期的4个不同阶段？
经济环境的变化显然对市场会造成不同影响，因此学习投资有很大部分是在学习观察市场变化。如果你是一名投资新手，对市场脉动还不敏感，甚至不知所措的话，其实可以从认识市场周期的概念开始。
什么是市场周期？
市场周期是指市场随环境的变化，从兴盛到衰退经历的各个阶段，周而复始形成特定发展模式。如果能准确判断市场周期处于哪个阶段，就能在熊市时以低价买进，在牛市时高价卖出，赚取大量价差。
投资大师霍华・马克斯（Howard Marks）认为，包括经济市场、获利循环、投资人心态、风险管理态度、信贷循环、不良债权、房地产…等，都有周期性的表现，每一项都能看作是整个市场的其中一个子系统，可以独立观察，但子系统间会相互影响，联动反映在整个市场的周期上。
市场周期的特性
市场周期具有钟摆效应
市场就像钟摆一样，不会一直停留在中点，而会往两旁摆动。越往极端处移动，受到中心的拉力也越强，但却不会一直停留在中点。当某一侧摆动地越高，摆回后造成的伤害也越大，就像市场泡沫。
市场周期的时间范围可长可短
对于进行剥头皮交易的短线投机交易者，一个市场周期可能只持续10分钟，而对于期货、证券等部位交易者，一个周期可能会持续一年。甚至，如果你追踪的是像康德拉季耶夫波（K-波）、艾略特波浪（Elliott Wave）等超级周期，还可能持续长达 60 年。
如何辨识市场周期的四个阶段？
市场周期—标普500历史走势图（1990-2003）
虽然很难断定市场周期的开始和结束，但它们本质上都是相同的历程，在开始时上升，于顶部达到峰值，然后下降并触底，一个周期的结束代表新周期的开始。分为四个阶段：
市场周期—积累期
积累期会在上个周期结束时开始，当市场已触底，就是买入的最佳时机，因为入手价格较低，而且即将有趋势反转的机会。但要怎么知道市场的下坡是否走到底了呢？
除了多关注市场新闻外，也可从技术面分析来找买入机会，观察图表中是否出现反转模型，例如头肩形态、双底和三底形态等，都是表示价格行情受各种因素影响，将不再沿着原来走势发展，或是在到达某个突破点时，出现反转趋势的形式。
图一：头肩形态
图二：三底形态
市场周期—上涨期
市场在上涨期开始盘整，在价格走高初期，就会吸引到一些投资人，等达到新的高点和较高的低点时，技术工具也会开始发出买入信号，总体市场情绪由看涨变得乐观，持续推高价格，到大部分买家都纷纷买入后，会为市场推送最后一把动力，创下历史新高。早期的买家和精明的投资人，通常会利用这波新的买单，来摆脱多头头寸。
技术面的交易者会追踪趋势，在上涨期于每个更高的低点买入；而基本面的交易者，可能会在受到振奋的市场消息，或公司盈利时，获得买入的信号。
市场周期—分配期
在上涨期结束时，会进入分配期，也就是没有新的更高点，且购买动力开始放缓，市场情绪逐渐转为中性。在分配期结束时，经济消息开始低于预期，市场情绪转为看跌。
这时，技术面的交易者，同样可以透过观察反转形态，来辨别分配期是否到来，等价格创下新高，估值也达到极限时，就是抛售的好时机。而基本面的投资者，通常会保持观望，等基本面恶化，才出售所持股份。
市场周期—下跌期
随市场情绪越来越悲观，投资人抛售股份锁住利润，也增加了市场的压力，使得其他投资者也迅速跟进，导致市场价格走低的趋势。即使价格已开始有新低点，但有些在上涨期或分配期买入的交易者，可能仍抱有希望价格继续上涨的期望。不幸的是，由于基本面的恶化和抛售压力上升，价格会持续下跌。
等价格触底，又能再提供投资者新的买入机会，形成积累阶段，新的市场周期重新开始。
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如何应对市场周期？
判断现阶段位置
在观察市场周期位置时，有三个主要任务：
评估现阶段价位
应对价格的变动
判断未来发展趋势
不管是投资新手或老手，都无法知道未来会发生的事，不过辨识市场目前的位置，能帮助规划下一步该走向何处，能做的包括那些投资的基本功，持续追踪价格、数据、新闻等，同时也注意市场情绪、投资人的感受，和看待风险的态度。
调整资产配置
低档买进策略
资产入手的价格当然越低越好，通常需要耐心等待，经常性地盯盘，了解合理的价格范围，才能在低档时买入。
风险管理策略
一般在判断市场周期时，有两个主要风险：
亏损： 投资人都应该认清的事实，就是没有人能永远不亏损，价格必须波动才有获利的空间。在有这样的认知后，尽可能只用可承受损失的金额来投资。
错失机会：随着世界发展速度加快，机会越多，错失机会的风险也越高。但其实真正的黄金低档买进机会，有可能十年才出现一次，也有可能短期内出现，但转眼就消失，这就看个人怎么去衡量风险溢酬。
分批买进策略
即使是资深投资人，也无法保证最完美的进场时机，因此分批买进是个不错的策略，可以平均买进成本，避免买到高点。
結語
了解市场周期每个阶段的运作方式，对于投资有很大帮助。掌握市场周期，其实就是教我们如何提高赢钱的机率。市场有不同的周期，有时候要防守，有时候要等待，有时候要积极布局，这样才能降低风险，增加安全边际。
掌握市场周期，不仅能帮助我们辨识买卖机会、稳定获利，还能预测市场未来发展，避免市场泡沫来得措手不及，及时止损止盈。有些事情，太努力反而没用。只有在对的时间（周期位置），调整资产配置，才能超越市场绩效。
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