Q1业绩继续承压！煤炭行业“春天”何时到来？

4月29日，在港股大盘普涨行情之下，港股煤炭股却表现疲软。

截至发稿，港股煤炭股中，易大宗（01733.HK）跌幅为2.3%、力量发展（01277.HK）、

中国神华（01088.HK）、蒙古能源（00276.HK）等煤炭股微幅下挫。

在A股市场，继28日的下跌之后，今日煤炭板块的表现亦不尽如人意，包括中国神华（601088.SH）、中煤能源（601898.SH）、陕西煤业（601225.SH）在内的煤炭板块股票，截至发稿，均显示出轻微的下跌趋势。

消息面，近日多家煤炭公司相继披露了一季度的成绩单，业绩普遍出现下滑。

以煤炭“一哥”中国神华为例，一季度，该公司营收695.85亿元（单位人民币，下同），同比下降21.1%；归母净利润133.74亿元，同比下降19.0%。

对于业绩下滑，中国神华解释称，主要受煤炭销售量及平均销售价格下降，售电量及平均售电价格下降，两大主要产品量价齐跌影响。

无独有偶，兖矿能源同样表现不佳，一季度营收303.12亿元，同比减少23.53%；归母净利润27.1亿元，同比减少27.89%。

同期，中煤能源的营收、利润亦双双下滑。该公司实现营收383.92亿元，同比减少15.4%；归母净利润39.78亿元，同比减少20.0%。

实际上，放眼整个行业，大部分煤炭企业都面临效益下降压力。据同花顺数据显示，目前已有22家A股煤炭上市公司披露业绩，其中有18家公司一季度归母净利润出现下滑。

谈及业绩下降的重要原因，多家煤企在财报中明确指出，煤价持续走低已成为企业经营的主要掣肘。

今年以来，煤炭供需依旧呈现宽松格局。在需求端，一季度煤炭消费出现回落，这主要由于冬季偏暖，季节性用电、用煤需求弱于常年，叠加新能源发电出力创新高，火电发电量、主要电厂耗煤回落，煤炭消费动能明显不足。

在供给端，今年第一季度，全国煤炭产量快速增长，进口量维持高位，加之社会库存水平较高，煤炭供给整体充足。

市场供需相对宽松，煤价延续去年的下行趋势。而这一趋势对煤炭公司的业绩产生了显著影响，导致收入和利润的增长受到压制。

行业低景气度下，煤炭公司何时能迎来业绩修复，是市场最关心的问题之一。

中国煤炭工业协会在近日报告中指出，从主要耗煤行业看，2025年电煤消费预计保持增长，煤电发电增量在1000亿千瓦时左右，拉动煤炭消费需求增长。钢铁行业、建材行业煤炭消费预计稳中略降，化工行业仍有望适度增长，但是规模较小。而我国煤炭生产保障能力较为充足，主要产地先进产能将继续释放，预计今年国内煤炭产量将保持稳中有增。

该协会预计，2025年煤炭产量、消费量有望保持增长态势，煤炭进口将处于高位，加之当前全社会存煤水平较高，全年煤炭市场供需将呈现相对平衡并向宽松转变的运行态势，市场价格或将弱势调整。

另有业界人士表示，在市场需求未见实质性复苏、供应端弹性充足的背景下，煤炭企业盈利修复或需等待三季度传统旺季检验，而能源转型加速与宏观经济波动将长期重塑行业周期逻辑。