早餐｜马斯克：现在是 “抄底” 特斯拉的好机会！

市场综述

关税冲击下，标普低开高走、惊险收涨，和道指均扭转三连跌。标普 3 月仍跌近 6%、创两年多最大月度跌，一季度跌 4.6%，创三十余年来 “落后全球” 其他地区股指的最逊表现，标普和纳指均创近三年来最大季度跌幅。苹果反弹近 2%，特斯拉盘中跌近 8% 后收跌近 2%，一季度特斯拉跌近 36%、领跌科技七巨头，英伟达五连跌，全季跌近 20%。中概指数两连阴，但一季度大涨 13%，阿里全季涨 56%。

德国将历史性财政扩张，3 月十年期德债收益率反弹超 30 个基点；两年期美债收益率盘中创近三周新低，连降三个月。

美元指数创逾一周新低后转涨、仍连跌三个月，一季度跌近 4%；欧元一季度涨超 4%、创两年最大季涨幅。比特币跌破 8.2 万关口后一度反弹超 2000 美元，但一季度跌超 10%。

黄金盘中涨超 1%、三日连创历史新高，一季度涨近 20%，创三十八年来最大季度涨幅。原油反弹至逾两月新高，盘中一度涨超 3%，连涨两个季度。

亚洲时段，A 股全线收跌，算力板块午后崛起，恒科指跌 2%，芯片股集体回调，30 年期国债期货转涨。

特斯拉股价深 V，一度跌 7.5%，收跌 1.7%

马斯克：DOGE 让我付出了巨大代价，现在是 “抄底” 特斯拉的好机会。自马斯克在特朗普政府中担任要职以来，特斯拉股价较峰值下跌了 45%。马斯克表示，这对他个人财富造成了巨大损失，但他认为长期来看，特斯拉股票仍有上涨潜力，现在可能是买入良机。

特斯拉盘中一度跌 7.5%，增长担忧加剧，华尔街预计 Q1 交付量将创两年来最差表现。分析师一个比一个悲观：Visible Alpha 预计特斯拉一季度交付约 37.3 万辆汽车，同比下降 3.6%，特斯拉股东预计交付量甚至可能低至 35 万辆，德银预计交付量在 34-35 万辆之间。周三，特斯拉将公布最新交付数据。

上周末，一场名为"打倒特斯拉"（Tesla Takedown）的全球抗议活动在美国、加拿大和欧洲同步爆发。全球约 200 处特斯拉展厅成为抗议目标，占特斯拉 438 家展厅的近半数，抗议规模达数千人。

苹果一度涨近 3%，Apple Intelligence 全球开放

苹果 Apple Intelligence 全球开放，支持简体中文等多语种，Vision Pro 也能用 AI 了。苹果 AI 功能向全球更多用户开放，新增对简体中文等多语种支持，几乎可以在全球所有地区使用。苹果还将 Apple Intelligence 带入 Vision Pro，并配备了一系列创新 AI 工具。苹果股价领涨科技 “七巨头”。

芯片业重大并购！台湾联电一度大涨 20%，被爆可能被美国格芯合并

芯片业重大并购或将至，格芯被爆考虑合并，联电一度大涨 20%。若交易达成，将打造一家生产横跨美亚欧而总部位于美国的更大型公司，增强竞争成熟制程订单的能力，合并后实体将成为仅次于台积电的全球第二大纯晶圆代工厂。消息传出后，格芯一度转涨超 3%。

目前尚不清楚格芯会不会直接提出收购联电。两家公司可能并购的消息传出后，纽交所上市的联电美股（UMC）早盘拉升，短短十分钟左右，盘中涨幅就从 3% 以上迅速扩大到 20.1%，后回吐部分涨幅，早盘尾声时日内涨不足 15%。

盘初曾跌约 3% 的格芯（GFS）股价早盘一度跳涨，刷新日高时涨约 3.1%，后很快抹平涨幅，重回跌势，早盘尾声时跌约 2%，尾盘小幅转涨。

诺和诺德本月暴跌 27%

创互联网泡沫以来最惨月份，痛失欧股市值老大。诺和诺德股价本月暴跌逾 27%，创 2002 年以来最差单月纪录。自去年 6 月以来，诺和诺德持续遭遇一连串利空，包括减重药 Wegovy 和 Ozempic 需求不及预期、口服减重药 monlunabant 的中期试验结果令人失望，以及另一款在研注射药物 CagriSema 的数据表现不佳。但华尔街整体对该股仍乐观。

华为 2024 年收入 8621 亿元

研发费用达到 1797 亿元，昇腾云服务实现 6 倍增长，智能汽车解决方案首次实现盈利。2024 年华为云实现销售收入 688 亿元，同比增长 24.4%，海外公有云收入增长超过 50%，昇腾 AI 云服务实现 6 倍增长。在 AI 领域，华为云发布了 AI-Native 云基础设施架构 CloudMatrix，为大模型训练和推理提供高效、长稳、可靠的澎湃 AI 算力。盘古大模型在政务、工业、金融 3 个市场份额位列第一，并位居医疗、药物、气象以及汽车 4 个领导者象限，领跑中国行业大模型市场。

老铺黄金 2024 年净利润同比增长 254%，营收增长 166%

老铺黄金营收、利润双双暴涨，营业收入达到 85.06 亿元人民币，相较于 2023 年的 31.79 亿元，同比激增 167.5%；净利润达 14.73 亿元，增幅高达 253.9%。其中黄金产品销售收入占比 99.9%，同店收入增长超 120.9%。

特朗普：可能在 4 月 1 日晚或 4 月 2 日宣布关税细节

当地时间 3 月 31 日，美国总统特朗普表示，可能会在 4 月 1 日晚上或者 4 月 2 日宣布关税细节。特朗普还表示，与其他国家相比，美国会表现得 “非常友好”，在某些情况下，关税可能会大幅降低。随后，特朗普谈及了其他议题，然后又跳转回关税议题并补充说：“关税计划已经制定”。根据白宫 31 日早些时候的说明，特朗普预计于 4 月 2 日作出抉择并宣布相关关税政策的细节。

特朗普 “说一套做一套”？报道称白宫再度考虑 “全面高关税”，黄金再创新高。尽管特朗普多次淡化 4 月 2 日所谓"对等关税"计划的力度，但据媒体报道，近日特朗普已转向更为强硬立场，督促团队设计覆盖面更广、税率更高的方案。其中一项选择是高达 20% 的全球性关税，几乎覆盖全部美国贸易伙伴。

特朗普在接受采访时表示，考虑谋求第三个任期

并暗示有方法可以绕过宪法禁令。分析称，改变现有法案 “当选总统不得连任两届” 的规定需要极高的政治门槛，特朗普也可能考虑推举副总统万斯参加下届大选或 “其他方法”。

高盛大幅上调美国关税和衰退预期，预测 “对等关税税率” 平均达 15%！考虑到即将宣布的 “对等关税” 政策，高盛将未来 12 个月美国经济衰退的概率从此前的 20% 大幅提升至 35%，将 2025 年美国平均关税率预期从 10 个百分点上调至 15 个百分点。随着经济前景恶化，高盛还预计美联储年内将降息三次。

高盛交易员：宏观开始干扰微观业绩指引，AI 投资短期难出硕果。高盛认为，当前科技股下跌不再仅仅归因于仓位过重或估值过高，而是由多重因素共同导致的，例如 DOGE 削减万亿计划的不确定性、消费者信心的下滑和关税加剧对周期性股票的冲击。尽管科技股的基本面在过去一两周没有太大变化，但投资者风格转向保守，也开始考虑宏观经济增长放缓对财报季的影响。

大摩：“4 月 2 日” 不是美股的 “利空出尽”。摩根士丹利建议关注两个关键问题：公告是否能明确关税政策，将其从未知变为已知；以及关税增加会否进一步恶化经济前景。

伊朗：拒绝与美国进行直接谈判，但间接谈判始终开放

伊朗已在给美国总统特朗普的回信中阐明伊方的立场，强调伊朗仍然坚持不会在 “极限施压” 和军事威胁条件下进行直接谈判，但过去有过的间接谈判可以继续。

美国全国广播公司 30 日报道，美国总统特朗普在接受电话采访时威胁称，“如果伊朗不与美国就其核问题达成协议，美国将对伊朗进行轰炸”，并对其相关产品 “征收二级关税”。

中国 3 月官方制造业 PMI 50.5，制造业扩张速度一年来最快

3 月非制造业商务活动指数为 50.8，比上月上升 0.4，非制造业扩张步伐有所加快。

机构认为，新订单上升成为 3 月制造业 PMI 的最大拉动项，这主要受政策驱动部分行业需求上行的 “加持”，“抢出口” 仍在继续。但两大价格指标的表现偏弱，且进口偏弱显现内需不足的 “短板”，此外，企业观望情绪仍存。

南京推出全面取消商品房限售等七条新政

南京房七条涉及涉及取消限售、新版以旧换新和房票安置、公积金等方面政策举措。