万国数据去年营收破百亿，股价却重挫逾13%？

当地时间3月19日，美股的万国数据（GDS.US）暴跌13.97%，悲观情绪很快蔓延到港股，3月20日截至发稿，港股的万国数据（09698.HK）重挫13.40%。

股价跳水的背后，或与万国数据刚刚公布的2024年成绩单有关。

财报显示，2024年公司净收入为103.22亿元（人民币，下同），同比增长5.5%，创下历史新高。

具体来看，2024年第四季度公司净收入为26.91亿元人民币，同比增长9.1%，有分析师认为该数据不及预期。

资料显示，万国数据在国内第三方数据中心领域市场份额靠前，公司旗下数据中心主要位于北京、上海、香港等多个国内核心大城市。IDC属于高耗能产业，且占地面积大，大城市的用地指标相当稀缺，万国数据的地理优势明显。此外，公司在东南亚等地也有布局。

2024年全年，万国数据的新增数据中心总签约面积达4.95万平方米。其中，公司于第四季度总签约面积增长为9387平方米，主要来自上海的数据中心。

截至2024年第四季度末，公司数据中心运营面积达61.36万平方米，同比增长11.9%。其中，第四季度公司国内净新增运营面积约1.80万平方米。

截至2024年第四季度末，万国数据的计费面积为45.31万平方米，同比增加11.8%，目前数据中心使用率为73.8%。

2024年，万国数据毛利达22.23亿元，同比增长13.9%，公司毛利率为21.5%，相比上一年度提升1.6个百分点。

2024年公司净利润为33.04亿元，而上一年度则巨亏42.85亿元。具体到第四季度，公司实现净利润约41.12亿元，同比扭亏为盈。

数据中心行业竞争激烈，同时也是典型的重资产行业，资本开支较大，万国数据此前多年亏损，造血能力堪忧，公司在去年能够大幅扭亏实属不易。这背后或与AI基建如火如荼、数据中心作为核心基础设施站上AI的风口有关。

2024年公司经调整EBITDA为48.76亿元，同比增长3.0%。

财报中，万国数据还预计，2025年全年总收入在112.90亿元至115.90亿元之间，同比增加约9.4%至12.3%；经调整 EBITDA在51.90亿元至53.90亿元之间，同比增加约6.4%至10.5%。

与此同时，公司2025年资本开支约为43.00亿元，这一数据低于部分机构的预期，或也引发了股价短期的波动。

虽然股价大幅下挫，但有业内人士指出，在AI需求激增的环境下，数据中心的重要性毋庸置疑，万国数据的景气度无虞。此外，国内IDC运营商的项目回报率和业绩增速有望超过海外同业，但其估值仍大幅低于后者，预示着估值有上行空间。

值得一提的是，万国数据此前宣布成功发行首单数据中心持有型不动产ABS（P-REIT），中金公司认为，这标志着公司打通国内资本循环通道，有望在不增加净负债的前提下，提升公司EBITDA的未来增长潜力。