亏损窟窿放大，知行汽车科技还能“行”不？

近日，被视为港股“自动驾驶第一股”的知行汽车科技（01274.HK）也公布了盈警公告，业绩表现不尽如人意。

公告显示，2024财年公司除税前亏损约2.98亿元（人民币，下同），相比上一年度亏损额度继续扩大52.82%。

对于业绩变脸的原因，知行汽车科技称，报告期研发支出进一步扩大，自动驾驶域控制器的价格调整，毛利润下行，共同导致了亏损窟窿放大。

知行汽车科技主要产品为自动驾驶域控制器，可以理解为自动驾驶的“大脑”，公司作为自动驾驶解决方案提供商，现拥有已商业化的L2级至L2+级自动驾驶解决方案，并正为整车厂开发L2至L4级自动驾驶解决方案。此前，公司已获得与吉利汽车、长城汽车、奇瑞汽车、东风汽车等多家知名车厂相关的定点函。

看起来身处智驾的风口，但公司业绩一直不忍直视，2022年至2023年，公司的归母净利润均为负值，盈利似乎一直是老大难问题。

这背后也体现出公司商业模式的隐忧。有业内人士称，知行汽车科技扮演的角色其实像是苦逼的代工产商，往上找Mobileye等生产商采购芯片和核心软件，自己做系统的集成、测试、验证、封装等流程，往下找吉利这样的车厂售卖解决方案。无论是上游还是下游，公司均缺乏议价能力，导致毛利率承压。

此外，近年来车厂内卷，不断降本增效，智驾领域很多企业生存艰难，价格战硝烟四起，作为域控制器领域的知行汽车科技，盈利能力自然受到挤压。

3月10日，公司低开低走，截至发稿，暴跌7.21%，报20.6元/股，市值49.84亿元。

复盘知行汽车科技上市一年多以来的走势，基本可以说是“玩心跳”，动辄几十个点的暴跌长阴线已出现数次，最近半年多一直处于震荡态势，相较29.65港元/股的上市发行价仍有一定差距。

不过，也有观点认为，“智能化”将成为新能源汽车下半场竞争的关键“门票”，属于兵家必争之地，这已是行业共识，这其中，“自动驾驶解决方案”或成为各大汽车巨头拉开用户体验的关键抓手，是车产竞争的核心要素，知行汽车科技作为深耕自动驾驶赛道的玩家，只要不下牌桌，长期发展前景仍有一定的保障。