早餐｜奶茶界 “拼多多” 蜜雪冰城招股中，全国人大常委会第十四次会议举行

上周五市场综述

上周五美国数据引爆市场对经济的担忧，三大美股指齐创两个月最大跌幅，纳指跌超 2%，道指抹平特朗普上任以来涨幅。英伟达跌超 4%。沃尔玛财报后两日累计跌近 9%。

中概指数连涨六周，阿里涨近 6%、财报后两日累计涨 14%。泛欧股指连涨九周、再创近一年最长周度连涨。

美国 PMI 数据后，美债收益率全线下行，创两周新低；美元指数一度逼近两个月低位。日元两日连创两月新高、本周大涨 2%。离岸人民币盘中跌超 200 点，失守 7.25。比特币盘中靠近 10 万美元大关后一度跌超 4000 美元。

原油跳水近 3%，创三个月最大日跌幅，美油连跌五周。黄金跌落纪录高位，但连涨八周，创四年多最长周度连涨。

亚洲时段，AH 科技股大涨，恒科指涨超 6%，阿里涨超 14% 带飞算力。

加密货币市场发生历史上最严重的失窃

黑客从 Bybit 窃取近 15 亿美元。黑客控制了 Bybit 的一只离线以太坊钱包，资金通过可疑交易转移至新地址并被出售。Bybit 平台被盗的以太币约占其总资产的 9%。受此影响，比特币和以太币均下挫。

股神巴菲特股东信：现金创新高

巴菲特在最新的年度致股东信中，暂停了往常的乐观态度和爱国主义宣传，反而警告美国的进程并不总是美丽的，那些 “骗子和推销员” 会 “利用那些错误信任他们的人”。

巴菲特写道：

“如果 ‘财政愚蠢’ 盛行，纸币的价值就会蒸发……在一些国家，这种鲁莽的做法已经成为习惯，在我们国家的短暂历史中，美国也曾接近过这一边缘，固定息票债券无法防止货币失控。”

而在四年前的的致股东信中，巴菲特说了这么一句名言：永远不要和美国作对。

昨日，伯克希尔哈撒韦公布四季度财报，保险利润大增推动营业利润飙升 71%，继续减少股票持仓的同时现金储备达到创纪录的 3342 亿美元，几乎是去年同期的两倍，占公司净资产的 53%。

现金储备也超过了伯克希尔目前对可交易股票的投资，目前这一规模为 2700 亿美元，伯克希尔已经连续九个季度抛售股票，一年前伯克希尔持有的股票几乎是美国国库券的两倍。

值得一提的是，巴菲特退出美国股市之际，美国股市已创下历史新高和估值。根据所谓的 “巴菲特指标” 的指标，该指标将美国股市的价值与美国年度国内生产总值规模进行比较，股票从未像现在这样昂贵。

英伟达财报周三来袭

AI 行业迎来另一个关键时刻，英伟达财报将于周三美股盘后公布，过去几年英伟达财报一直是市场关注焦点，这次财报会再次震动市场吗？

2 月 26 日美股盘后，英伟达将公布四季度财报，摩根士丹利预计季度收入为 410 亿美元，略低于市场共识和买方预期的 420 亿美元，市场普遍预计营收增长率将大幅放缓至 73%。

这一增速与 2023 年和 2024 年的高速增长相比明显下降，英伟达在 2023 年首次因 AI 热潮实现爆发式增长，营收持续攀升，并不断超出市场预期，2024 财年第四季度其销售额增长率达到峰值 265%。

本次财报关注点包括：AI 数据中心收入增长情况、Blackwell GB200 延迟情况，英伟达芯片的过渡情况，以及对 AI 应用部署的看法。

虽然英伟达不再 “一股独大”，但仍占据 AI 领域的核心地位，其财报将对整个 AI 行业产生重大影响。摩根士丹利预计，如果英伟达的收入高于预期，价格可能会上涨 3-15%，看跌情况意味着有 5-10% 的下行风险。

DeepSeek 举办 “开源周”：做到源代码开源的真正开源

DeepSeek 宣布，接下来一周，会陆续开源 5 个代码库，每日都有新内容解锁，进一步分享新的进展。DeepSeek 还表示，当前在线服务的模块已经经过测试、部署完备，可以投入生产环境。

投行对美股、美债观点

对冲基金大佬科恩：特朗普关税、打击移民、DOGE 减支将损害美国经济，美股或回调。他预计，今年下半年美国经济增长将从 2.5% 放缓至 1.5%，“我们已经度过了最佳盈利阶段，因此市场出现大幅调整也不会让我感到惊讶。”

Jeffrey Gundlach 警告称，美国当前利率上升、市场估值过高以及巨额政府债务可能引发重大危机，美国国债可能需要重组，建议投资者关注实物资产。历史周期性的危机是不可避免的，这种变化每三四代人就会发生一次，而我们正处于一个可能发生剧烈变革的时期。

十四届全国人大常委会第十四次会议

据人民网报道，十四届全国人大常委会第三十八次委员长会议 17 日下午在北京人民大会堂举行。赵乐际委员长主持会议。会议决定，十四届全国人大常委会第十四次会议 2 月 24 日至 25 日在北京举行。

十四届全国人大常委会第十四次会议的一项重要任务是为即将召开的十四届全国人大三次会议作准备。委员长会议建议，常委会第十四次会议审议全国人大常委会工作报告稿，审议委员长会议关于提请审议十四届全国人大三次会议议程草案的议案、关于提请审议十四届全国人大三次会议主席团和秘书长名单草案的议案、关于提请审议十四届全国人大三次会议列席人员名单草案的议案。

委员长会议建议的常委会第十四次会议议程还有：审议民营经济促进法草案，审议国务院关于提请审议民用航空法修订草案的议案，审议全国人大常委会代表资格审查委员会关于个别代表的代表资格的报告和有关任免案等。

恒生科技历史上单日上涨 6%+ 以后港股表现规律

2 月 21 日港股市场高开高走，最终恒生指数、恒生科技分别收涨 3.99%、6.53%。在此之前，历史上共 26 次出现恒生科技单日上涨 6% 以上，其中 20 次为下跌市中的反弹或行情底部启动初期（2022 年之后更加频繁），6 次出现在上行行情中的加速阶段。从历史经验来看，加速阶段 6%+ 以上大涨之后，未来 1-2 周的下跌概率更高，而 1 个月维度的表现无明显规律。

奶茶界 “拼多多”，蜜雪集团（02097）招股中

蜜雪冰城正在招股中，将于 3 月 3 日在港交所主板挂牌上市。这一消息犹如一颗重磅炸弹，瞬间引爆了整个茶饮市场，也让投资者们热血沸腾。

据蜜雪冰城官方披露，此次 IPO 计划发售 1705.99 万股，每股发售价为 202.5 港元。按照这个定价估算，蜜雪冰城上市后的总市值将超过 763 亿港元。这一数字不仅远超此前上市的奈雪、茶百道、古茗的市值总和，更有可能成为国内茶饮圈最大规模的上市案。

作为茶饮圈的佼佼者，蜜雪冰城的上市无疑将引发广泛关注。而为了让本次上市顺利，蜜雪冰城也下足了功夫。其 “基石投资者” 阵容强大，高瓴、红杉中国、博裕资本、M&G、美团龙珠总计 5 位基石投资者共认购约 15.58 亿港元，为蜜雪冰城的上市之路提供了坚实的支撑。