【观察】逆市涨超31%！敏实集团受啥刺激？

2月20日，在港股普遍回调之际，全球汽车零部件巨头敏实集团（00425.HK）的股价却逆市大涨。截至收盘，该公司涨幅达31.03%，报21.2港元/股，总市值达244.17亿港元。

在股价大幅上涨之前，敏实集团并未发布任何对其股价有利好的公告。然而，多家投行和券商对敏实集团所处的行业，以及公司未来前景表达了乐观预期和积极评价。

资料显示，敏实集团是全球领先的汽车外饰件和车身结构件供应商。该公司早期以汽车外饰件、结构件起家，奠定了其在行业内的坚实基础。

而后随着汽车行业的电动化与智能化浪潮汹涌而至，敏实集团加速电动智能转型。该公司不仅布局了电池盒等产品，还对外饰和结构件进行了智能化升级，并顺势拓展了底盘结构件等业务，单车配套价值持续提升。

时至今日，敏实集团已经形成了塑件、金属及饰件、电池盒、铝件4大核心产品线，其业务遍布全球，为超过70个汽车品牌提供服务。特斯拉、奔驰、宝马、本田、日产、雷诺、福特等都是它的客户。凭借广泛的全球客户基础，敏实集团已成为全球最大的电池盒和车身结构件供应商。

近年来，国内新能源汽车市场的蓬勃发展进一步推动了敏实集团的业务增长。作为行业领头羊，敏实集团充分享受到了市场红利，其经营业绩保持了稳定增长，未来发展前景也被市场普遍看好。

2月20日，针对DeepSeek横空出世后投资者对中国汽车行业长期潜力定价越来越高的趋势，瑞银投资银行中国汽车行业研究主管巩旻（Paul Gong）列出了五个长期争论点，并指出中国汽车制造商的创新将带动利润增长。

有分析表示，敏实集团作为汽车零部件行业龙头，或有望率先受益。

此外，针对美国对中国进口零部件加征关税的潜在影响，中金公司发布研报称，敏实集团在美国设有本土工厂，该行估算公司在美业务现地化生产比例达到70%，以2025年营业收入预算为基础，潜在关税营收敞口占比低于4%；参考汽车零部件供应链惯例，增量关税成本有望转移。

同时，中金公司还表示，尽管市场对欧洲市场电动化转型速度有所担忧，但结合敏实集团1月实际产销数据、客户动态订单预测及欧洲本土产能部署需求来看，其下游客户需求或优于市场年初的谨慎预期。中期维度看，敏实集团的金属及饰条业务营收或保持稳健，铝件、塑件、电池盒业务有望实现双位数以上的年化增速，叠加新业务增量贡献，该行认为未来3-5年敏实集团有望维持年化20%的营收增速，利润规模有望随之增长。

另值得注意的是，在当下最热的人形机器人，及低空飞行两大前沿赛道，敏实集团同样展现出参与竞争的潜力与希望。

东方证券表示，汽零产业链易进入人形机器人产业链，人形机器人与智能汽车在软硬件领域具备较多的共通点。

中金公司认为，敏实集团依托既有的汽车零部件产品技术积淀，结合产学联动、人才引进，有望将产品矩阵外延至人形机器人与低空飞行器领域。在人形机器人领域，公司在汽车智能表面、高强度材料研发、汽车机电产品方面的技术积累有望分别拓展至机器人智能外饰及电子皮肤、执行结构件和关节总成等产品。在低空飞行器领域，公司在辅材、电机、电控等领域的技术积累有望迁移至旋翼系统相关产品上。

摩根士丹利研报指出，敏实董事长秦荣华近日斥1000万美元投资X.AI，管理层亦透露了对结构件及关节等仿生机械人零件业务的发展计划，憧憬公司在相关业务的发展若取得任何突破，都将会被市场视为已在制造技术和产品供应上建立的优势。

大摩相信，敏实将能够满足客户对非汽车应用的需求，涵盖人形机械人和自动驾驶技术等AI具现化应用。但该行也提醒道，建议投资者不要过度分析其进军非汽车业务的计划。