早餐｜谷歌、AMD 绩后股价大跌，大摩大幅下调 GB200 发货预测

市场综述

科技股助力美股齐涨，纳指涨超 1%，小盘股指涨超 1%。多只大型科技股创新高，Palantir 暴涨 24%，与 Meta、谷歌、奈飞、亚马逊、IBM 均创新高。盘后财报不佳的谷歌跌 8%；AMD 盘后先涨 5%、后转为下跌，一度跌超 10%。

中概指数一度大涨超 4%。小鹏汽车和拼多多涨超 8%，阿里巴巴和腾讯 ADR 涨近 4%。离岸人民币一度涨超 350 点，升破 7.28 元。加拿大 ETF 涨近 2%，加元脱离近二十二年最低。

美国职位空缺超预期下滑暗示经济走软，10 年期美债收益率由涨转跌，美元跌 1%。比特币跌向 9.8 万美元。

现货黄金升穿 2845 美元创新高，油价大跌后 V 型反转。

亚洲时段，港股大爆发，恒科指涨逾 5%，中芯国际股价创新高，小米盘中市值破万亿元。

谷歌 Q4 云收入逊色一度跌超 9%，大力砸钱 AI，今年资本支出指引意外爆表

四季度谷歌总营收同比增长 12%，为一年多来最低增速、谷歌云收入增长 30%，均超预期放缓，数字广告收入增 11%、搜索收入增 13%，均高于预期；四季度资本支出增 30%、较预期高 8%，今年预计支出 750 亿美元，较预期高将近 30%，较去年增超 40%。股价盘后一度跌超 9%。

AMD 业绩和指引超预期，数据中心逊色，盘后涨超 5% 后转跌 9%

2 月 4 日周二美股盘后，正大举进军 AI 的芯片制造商 AMD 发布去年四季度财报，

当季营收 76.6 亿美元，超过分析师预期的 75.4 亿美元，代表较三季度同比加速增长，预计一季度营收 68 亿至 74 亿美元，区间中点 71 亿美元也超过分析师预期的 70.4 亿美元，盘后涨超 5%。

但几分钟后，盘后股价转跌并一路跌幅扩大至跌超 9%，四季度最重要的数据中心收入虽创公司新高，但逊于市场预期。

大摩大幅下调今年 GB200 发货预测，云开支周期或在今年见顶

摩根士丹利大中华区半导体研究团队称，随着大客户微软资本支出放缓，2025 年英伟达 GB200 芯片出货量预测从 3-3.5 万件下调至 2-2.5 万件，最差低于 2 万，或对供应链造成 300 亿至 350 亿美元冲击。大摩预测，云计算市场增长周期或持续至 2025 年上半年，随后第四季度同比增速可能降至个位数。

比特币跌超 4%，价格接近 9.7 万美元

白宫加密货币主管 David Sacks 表示，政府官员仍在研究特朗普创建比特币国家储备这一雄心的可行性。他与国会议员就推进总统的数字资产政策进行会晤。“作为政府内部工作组的一环，这是我们优先关注的事项之一，” Sacks 周二在华盛顿的新闻发布会上谈到潜在的比特币储备时说，“我们仍在等待工作组中的一些内阁成员得到确认，所以我们仍处于非常早期的阶段。但这是我们首先要考虑的事项之一。” 当被问及加密行业会如何参与白宫的举措，Sacks 表示 “我们将在某个时间点发布公告，授权与行业进行某种形式的接触。”

关税风云

国务院：自 2 月 10 日起，对原产于美国的部分进口商品加征关税。对煤炭、液化天然气加征 15% 关税；对原油、农业机械、大排量汽车、皮卡加征 10% 关税；对原产于美国的附件所列进口商品，在现行适用关税税率基础上分别加征相应关税，现行保税、减免税政策不变，此次加征的关税不予减免。

据中国商务部，自 2 月 4 日起，对钨、碲、铋、钼、铟相关物项实施出口管制。

谷歌公司涉嫌违反反垄断法，市场监管总局依法决定立案调查。据市场监管总局网站，因谷歌公司涉嫌违反《中华人民共和国反垄断法》，市场监管总局依法对谷歌公司开展立案调查。

央视玉渊谭天：中国可能还会根据美国的措施动态调整相关反制措施。这次行动展现了中方坚决反对美方单边主义、霸权主义做法，坚定维护自身正当权益的立场和态度，同时也为双方在平等和相互尊重的基础上协商解决问题留有了足够的手段。

高盛： DeepSeek 的投资逻辑，AI 由硬向软，冲击 “美国例外主义”，超配中概科技股

高盛指出，AI 的投资逻辑正在从硬件转向软件，MSCI 中国指数在 AI 软件的高暴露有望使其在短期内实现优秀表现，建议超配中概科技股，尽管 A 股在硬技术方面的权重相对较高，但近年来也在积极布局 AI 软件，因此也将从中受益。

美国 12 月 JOLTS 职位空缺意外仅 760 万人，劳动力市场再呈放缓迹象

美国 12 月 JOLTS 职位空缺 760 万人，为去年 9 月以来的最低水平，预期为 800 万人，11 月前值从 809.8 万人上修至 816 万人。12 月自主离职率为约 2%，变化不大，仍处于近来低位。12 月招聘率维持在 3.4%，为近十年来的最低水平。当月裁员速度也维持在历史低位。

今日前瞻

中国 1 月财新服务业、综合 PMI。

欧元区、美国 1 月服务业、综合 PMI 终值。

美国 1 月 ADP 就业人数变动。

美国 12 月贸易帐。

阿里巴巴、诺和诺德、迪士尼、高通、ARM、Uber 公布财报。