【捉妖记】喆丽控股盈利激增1.5倍，股价却大跌34%

1月23日，香港本土电商平台运营商喆丽控股（02209.HK）发布了2024年的业绩预告，成绩斐然。

2024年，喆丽控股预计营收和利润均创下历史新高。公告显示，该公司预计未经审核的综合收益约3.46亿美元，同比增长71.7%；未经审核的综合纯利不少于1900万美元，同比激增约150.0%。

此外，综合毛利预期约为1.05亿美元，同比增加约68.1%；纯利率从3.8%增至约5.5%，提升了约1.7个百分点。

喆丽控股，这家总部位于香港的电子商务平台运营商，专注于亚洲时装、生活时尚、美容及娱乐产品的采购，并将这些产品销往全球。公司旗下两大核心平台——面向消费者的YesStyle平台（B2C）和面向企业的AsianBeautyWholesale平台（B2B）。

其中，YesStyle平台是该公司主要收入支柱，以2023年收入计，该平台收入占比达78.8%，AsianBeautyWholesale平台收入占比19.3%，两者合计收入占比超过98%。而根据2024年上半年数据，以上两个平台的收入占比更是达到99.2%。

2024年，喆丽控股收益创新高，主要得益于美容产品销售的增长。报告期内，YesStyle平台加强营销工作，进一步推动了美容产品的销售；与此同时，AsianBeautyWholesale平台持续扩大业务版图，服务了更多希望在全球采购亚洲美容产品的企业客户。

然而，尽管喆丽控股交出了一份不错的成绩单，但其股价却并未如预期般上涨。

1月24日，喆丽控股开盘即出现大幅跳水，盘中一度暴跌80%。截至发稿前，该股跌幅为34.26%，依旧位居当前港股跌幅榜榜首。

这一市场表现与公司的强劲业绩形成了鲜明对比，这是为何呢？

根据2024中期报告显示，上半年喆丽控股实现收入1.63亿美元，同比大增80.2%；期内利润1110.7万美元，同比暴增610.6%。

据此计算，该公司2024年下半年收入约1.82亿美元，同比增长64.75%，环比增长11.63%；净利润约789.3万美元，同比增长31.35%，但环比下滑了28.94%。这表明公司整体业绩表现并不稳定，下半年利润较上半年出现明显下滑。

此外，由于AsianBeautyWholesale平台（鉴于其B2B业务特性，加成幅度相对较低）收益比重的增加，喆丽控股全年综合毛利率预计降至30.5%，较上年同期减少约0.6个百分点。这一定程度上也削弱了投资者对该公司未来盈利能力的信心，进而影响股价表现。

另有观点认为，尽管美容行业整体增长强劲，但喆丽控股所处的电商行业竞争非常激烈。为了维持市场地位，公司需要持续投入大量的营销和运营成本。这种竞争压力可能使投资者对公司的长期增长前景持谨慎态度。