【百强透视】刚果铜钴矿山“狂奔”，洛阳钼业又赚麻了

在非洲的铜矿山“起飞”，洛阳钼业(03993.HK)(603993.SH)因此收获颇丰，2024年创下上市以来最好成绩。

1月22日晚间，洛阳钼业发布了盈喜公告。于2024年，洛阳钼业预计实现净利润128亿元-142亿元，与上年同期相比增加55.15%到72.12%；扣非净利润为124亿元至138亿元，与上年同期相比增加98.94%到121.40%。

洛阳钼业2024年的成绩单表现，远胜于市场预期。公告披露后次日(1月23日)，洛阳钼业A股及H股双双上涨，早盘最高均涨超4%，随后受大盘影响纷纷回落。

另一家矿企紫金矿业(02899.HK)也在2024年大赚一笔，预计实现归母净利润320亿元，同比增长51.5%。

刚果铜钴矿山“井喷”

洛阳钼业2024年业绩同比大幅上升，原因是主要产品铜钴产销量同比实现大幅增长，叠加铜产品价格同比上升、降本增效等措施效果明显，使公司实现利润同比增长。

来自刚果(金)的两座铜钴矿在2024年进入高产状态，强劲的增长推动了洛阳钼业2024年业绩狂奔。

有网友在社交平台幽默评论道：“矿若在利润就在，洛钼送来满满真爱，铜增产何等豪迈，还有钴值得我们等待。”

据官网显示，在刚果（金），洛阳钼业持有TFM铜钴矿80%的权益和KFM铜钴矿71.25%的权益。这两座铜钴矿是世界级的项目，TFM和KFM矿区面积分别为约1600平方公里和33平方公里，业务范围覆盖铜、钴矿石的勘探、开采、提炼、加工和销售，拥有从开采到加工的全套工艺和流程，主要产品为阴极铜和氢氧化钴。

TFM拥有5条生产线，目前具备年产45万吨铜的能力，作为伴生矿的钴拥有3.7万吨的生产能力。此外，在持续的挖潜增效下，KFM目前具备年产15万吨铜、5万吨钴以上的生产能力。

年内，这两座铜钴矿内生增长强劲，开启了新一轮产能增长。

根据公告，在2024年，洛阳钼业产铜650,161吨，其中四季度产铜17.4万吨。按产量指引上限计算，完成度达114%，同比增长55%。作为铜的副产品，公司2024年产钴114,165吨，同比增长106%。

而在此前，洛阳钼业制定的2024年铜金属产量指引为52万吨-57万吨，钴金属产量指引为6万吨-7万吨。

与此同时，洛阳钼业在2024年还享受到了铜和钴价格上涨的红利，可谓是双喜临门。

Wind数据显示，LME铜结算价在2024年5月下旬突破10万美元/吨的大关，也创下历史以来的新高。铜价达到顶峰后出现较大波动，但依然维持在过去多年来较高位。

在2024年上半年，铜和钴成为洛阳钼业的“摇钱树”，刚果（金）板块实现营收243.68亿元，同比飙升444.78%，毛利达123.16亿元，而同期公司毛利总额为169.04亿元。

洛阳钼业野心勃勃，根据5年发展规划，公司正推进扩产计划，包括TFM西区项目和KFM二期已开展前期勘探工作。洛钼巴西将加快铌板块连选试验厂的建设和磷板块的工业试验，以提高回收率和处理量。

今年产量指引较谨慎

在发布2024年盈喜公告的同日，洛阳钼业公布了董事会临时会议公告，披露了公司2025年度经营计划的议案。

令人意外的是，尽管刚果项目正处于产能快速增长期，但洛阳钼业2025年的产量指引整体较为保守。2025年产量最低值指引相较于2024年的产量，均出现不同程度下滑，就连铜金属和钴金属也不例外。

其中，铜金属2025年产量最低指引为60万吨，同比下降7.72%；钴金属最低指引为10万吨，同比下降12.43%。2024年超标完成产量的钨金属，在2025年的产量指引明显低于2024年，最低指引同比下降幅度达21.69%。

洛阳钼业2025年产量最高值指引，与2024年产量相比也整体增长乏力，其中铜金属和钴金属同比增幅分别为1.51%及5.08%，增幅大幅回落。钨金属及钼金属最高值产品指引同比则均是负增长。

洛阳钼业2024年上半年的收入有接近一半成来自于金属贸易，铜钴相关产品的收入占比达23.7%，刚果项目对公司整体收入的重要性凸显。有分析认为，公司2025年产量指引如此谨慎，或是由于刚果项目产量在2024年基数较高，且继续保持较高水平的增产存在较大难题。另一个原因就是，川普上台之后一些政策，可能会对有色金属市场带来更多不确定性。