台积电2024年Q4营收超预期，机构继续唱多？

1月10日，全球芯片代工龙头台积电(TSM.US)正式揭晓了其2024年12月份的月度营收成绩单。

报告显示，12月合并营收约为2781.63亿元新台币，环比增加0.8%，同比增加57.8%。全年看，2024年台积电的总营收约为2.89万亿元新台币，同比增加33.9%。

经计算，10月至12月期间，该公司营收达8685亿新台币，同比增长39%，超过分析师平均预期的8547亿新台币。

作为苹果、英伟达、AMD等众多科技巨头的核心供应商，台积电此番业绩的亮眼表现，得益于蓬勃发展的人工智能领域对芯片的需求激增。

Counterpoint Research副总监Brady Wang指出，台积电从强劲的人工智能需求中受益匪浅。他表示，台积电3纳米和5纳米工艺（最先进的芯片）的“产能利用率”一直“超过100%”。人工智能图形处理单元（GPU）（例如英伟达设计的GPU）和其他人工智能芯片正在推动这一需求。

在全球AI浪潮的席卷之下，台积电在芯片代工领域的王者地位愈发稳固。展望2025年，包括大摩、高盛在内的多家投行均对台积电的业绩预期持积极态度。

摩根士丹利最新报告预测，台积电2025年第一季度收入可能环比下降5%，主要受iPhone季节性因素影响。尽管如此，该行仍预计台积电业绩指引2025年全年收入增长将在20%到30%之间，认为台积电年初的业绩指引通常较为保守，随后会超额完成。在毛利率方面，大摩预测台积电2025年毛利率将高于53%，资本支出为380亿美元。

高盛也预计，台积电将继续保持强劲的增长势头，2025年营收将再创历史新高，实现26.8%的同比增长。这一增长主要由先进制程技术和对人工智能需求的强劲推动所驱动。此外，先进制程（如3nm和5nm）产品以及CoWoS（晶圆上芯片封装技术）的提价将显著提升台积电的盈利能力。预计2025年毛利率将从2024年的56.1%提升至59.3%。

该行表示，尽管第一季度通常是半导体行业的传统淡季，但报告预测，2025年第一季度台积电营收环比仅下降2.2%，远优于过去十年平均5%的降幅。

瑞银亦在研报中指出，在高性能计算和云AI需求的强劲带动下，台积电2025年的营收有望实现25%的显著增长。推动营收增长的主要动力来自HPC领域，移动和消费产品方面，则可能因库存管理和贸易关税前的提前备货而加速增长。

盈利能力方面，瑞银预测台积电2025年全年毛利率将达到58.5%，高于2024年的56.0%； 并预计2025年下半年毛利率将逐步改善至59%-60%。