【IPO追踪】暴杀！首日即跌穿发行价，纽曼思是否被错杀？

1月10日，多次递表的纽曼思（02530.HK）正式登陆港股市场，而在上市首日其股价就直接低开下杀，一度暴跌超27%，此后虽然有所回升，但目前股价仍处于跌破发行价的状态。

据悉，纽曼思主要在中国从事成品营养品营销、销售及分销。其营养品以专属品牌（即“纽曼思”及“纽曼斯”）销售，大致可分为五个主要类别，即藻油DHA、益生菌、维生素、多维营养素及藻钙产品。纽曼思的营养品主要针对孕妇及产后妇女、婴幼儿至儿童。其中，纽曼思最畅销的营养品为藻油DHA产品。

虽然上市后股价暴跌，遭遇资金出逃，但纽曼思的成色其实并不算差。

招股书显示，2021财年至2023财年，纽曼思的营收分别约为3.38亿元（人民币，下同）、3.67亿元和4.27亿元，各期的净利润分别约为1.20亿元、8752.2万元、1.59亿元。

从上述财年的表现来看，纽曼思的业绩规模虽然比较小，但仍处于增长之中，且毛利率也都稳定在70%以上，表现不错。

不过，2024年上半年，纽曼思的营收同比下降23.94%至1.46亿元，而净利润同比下降41.39%至4528.1万元。

在招股书中，纽曼思称，上半年净利润下滑，一是藻油DHA产品的收益减少；二是期内中国母婴藻油DHA市场气氛低迷，导致上半年的推广开支增加。

值得一提的是，纽曼思还面临着一些问题。

例如，藻油DHA带来的收入占比过高，2024年上半年其占比超过96%，表明纽曼思的业绩高度依赖该品类产品，后续业绩的稳定性存在疑问。

数据还显示，2021财年至2024年上半年，纽曼思向前五大供应商作出的采购，分别占总采购总额的约90.7%、92.7%、94.3%及92.4%，同样存在供应商过于集中的风险。

另外，招股书显示，纽曼思只有40余名雇员，9人是高级管理层和执行董事，13人负责营销和销售，2人负责会计及财务，4人做行政和人力，物流部门有16人。不难发现，由于纽曼思向产品供应商采购制成品，因此公司没有研发人员，也没有任何的研发费用，似乎缺少一点核心竞争力以及自主权。

总的来看，纽曼思的赚钱能力比较强，人均创收很高，但公司抗风险能力存疑，业绩稳定性同样存疑。另外，纽曼思还存在着股权高度集中、商标诉讼纠纷等一些问题，这些也值得投资者持续关注。

赚钱能力出色的纽曼思上市即迎来暴跌，是否属于错杀，也值得投资者思考。