股价一度涨逾13%！名创优品吃足“IP”红利？

1月3日，名创优品（09896.HK）股价再度冲高，盘中一度涨逾13.78%，截至发稿前，该股涨幅为9.39%，报52.4港元/股。

隔夜，名创优品（MNSO.US）股价同样表现不俗，收涨5.53%，报25.21美元/股。

消息面上，近日，名创优品宣布与热门游戏《黑神话：悟空》达成合作，共同探索IP合作的新玩法，预计2025年推出联名产品。

《黑神话：悟空》于2024年8月上市，是首款国产3A游戏。据悉，《黑神话：悟空》沿用了原著《西游记》的世界观与精神内核，对剧情架构、角色形象等进行改编，将中国传统文化元素与现代游戏设计巧妙融合，同时采用先进的图形渲染技术和复杂的战斗系统，为玩家提供沉浸式体验。

该游戏一经上市，便引发了广泛关注，截至目前，估计在Steam平台上的销量已经突破2300万份。

《黑神话：悟空》知名度高，且自带强IP属性。对于名创优品而言，与其联名合作，有望形成事半功倍的“破圈”效果，不仅可以提升它的品牌知名度，还能够吸引更多年轻消费者的关注，特别是游戏粉丝，从而进一步拓展市场边界。

名创优品创始人叶国富曾表示，IP消费品市场潜力巨大，是一片广阔的万亿级蓝海。

近年来，年轻人对IP的追求和周边产品的消费热情，催生了“谷子经济”的新风口。所谓“谷子经济”，即指围绕动漫游戏IP制作的周边衍生品的经济形态。

而在IP市场中，最火的莫过于名创优品。它从十元店时代一路走来，已逐渐摸透二次元IP文化的生意经，成为“谷子经济”领域的佼佼者。

这两年，名创优品聚焦IP战略，与众多知名IP的合作，逐渐构建起了一个庞大而丰富的谷子产品矩阵。截至目前，其已与迪士尼、小马宝莉、芭比、三丽鸥、哈利·波特等超过150个知名IP形象在全球范围内开展合作，推动了超过8亿件IP产品的销量。

渠道方面，名创优品门店正稳步扩张。截至2024年9月30日，名创优品品牌总计7186家全球门店中，其在中国内地的门店数到4250家，海外门店数2936家；潮玩品牌TOP TOY的合计门店数234家。

2024年前9个月，名创优品净增新开门店773家。值得一提的是，海外新开门店数明显高于国内，海外业务已经开始发力。报告期内，海外市场净增449家（直营店新建184家），中国内地净增324家。

得益于门店的扩张，2024年前三季度，名创优品实现收入122.81亿元（单位人民币，下同），同比增长22.8%。其中，国内营收77.38亿元，同比增速14.0%；海外市场营收45.43亿元，同比增长41.5%，占比提升至37%。

盈利能力方面，同期，名创优品利润为18.26亿元，同比增长11.6%；毛利率达到44.1%，同比增长3.7个百分点。这主要是由于海外直营市场的收入贡献增加，以及产品组合转向盈利能力更高的产品，TOP TOY品牌的毛利率有所改善。

对此，交银国际研报指出，名创优品于2024年前3季度展现优质的海外拓张速度和成效，辅以公司依托优质设计资源和IP 联名而持续提升的产品力，以及持续完善的高效供应链体系助力库存优化，实现长期优质高频上新的节奏，公司未来表现应优于行业。给予该公司20倍（过去3 年平均市盈率下调1个标准差）2025年平均市盈率，当前汇率目标价为60港元，对应0.9倍的PEG。