【百强透视】三季度再获佳绩，福耀玻璃未来如何看？

全球汽车玻璃行业一哥福耀玻璃(03606.HK)(600660.SH)于10月17日盘后发布了靓丽的三季报，业绩延续此前的高增长态势。

今年第三季度，福耀玻璃实现收入99.74亿元，同比增长13.41%；净利润19.8亿元，同比增长53.54%；加权平均净资产收益率6.10%，同比增加1.72个百分点。

10月18日，福耀玻璃AH股齐上涨，分别收涨3.06%及6.99%。

订单量“超乎想象”

福耀玻璃是中国制造业的代表之一，作为汽车玻璃产业巨头，享受到了中国新能源汽车崛起下装配细分领域增长带来的红利。

尽管今年全球汽车销量，尤其是欧美市场销量不太景气，但福耀玻璃今年三季度的业绩维持稳步增长趋势，单季度近100亿的营收规模再创出历史新高，规模效应得以继续增强。

福耀玻璃创始人、董事长曹德旺与英伟达(NVDA.US)创始人黄仁勋一样，其所创办的公司接单接到“手软”。曹德旺在今年9月曾提到，今年福耀玻璃的国内外工厂几乎都处于满负荷生产状态，订单量之大超乎想象。

国内市场方面，在以旧换新、地方配套政策出台等利好因素刺激下，中国汽车行业保持稳定增长。中汽协数据显示，1-9月，我国汽车销量同比增长2.4%至2157.1万辆。其中新能源汽车销量继续高增，同比增长32.5%至832万辆。

新能源汽车对轻量化、智能化玻璃的需求‌日益增长，这给福耀玻璃带来了发展机遇。

为承接这波“泼天流量”，福耀玻璃从去年年底开始先后启动福建福清项目和安徽合肥项目，进入新一轮产能扩张期，为订单增长奠定基础。据悉，该两个项目最终形成年产约4660万平米汽车安全玻璃的生产规模和两条优质浮法玻璃生产线，相当于2023年公司销量规模的约三成。

此外，福耀玻璃方面在今年8月透露，福耀美国工厂扩建项目正按计划推进，预计今年年底前建成，后续进入爬坡量产。

曹德旺还透露了扩张计划，即在今年内将投资100亿在合肥及福清增设生产基地，以缓解当前订单压力。

未来增长看出海、高附加值产品

多家投行给福耀玻璃三季度成绩单“点赞”，纷纷给予福耀玻璃“买入”评级。

其中，中泰证券表示，福耀玻璃的汽车玻璃产品量价齐升，龙头虹吸效应持续突出，持续呈现良好的成长性和确定性。该行称，加码扩产，ASP、份额、新业务三箭齐发，福耀从周期到成长再出发。

福耀玻璃在规模效应、高自动化、垂直产业链、人力成本等方面具备优势，因此毛利率水平在行业内较高。同花顺数据显示，福耀玻璃毛利率自2023年以来不断提升，今年三季度达38.78%，同比提升2.47个百分点。

福耀玻璃毛利率持续提升，除了受益于规模效应和降本增效外，高附加值产品占比提升亦不容忽视。

当下，汽车新四化的发展使得越来越多的新技术集成到汽车玻璃中，对汽车玻璃提出新的要求，智能全景天幕玻璃、可调光玻璃、抬头显示玻璃、超隔绝玻璃等高附加值产品占比在不断地提升，这为福耀玻璃汽车玻璃销售带来结构性机会。

在今年中期报中，福耀玻璃表示，公司智能全景天幕玻璃、可调光玻璃、轻量化超薄玻璃、镀膜可加热玻璃等高附加值产品占比持续提升，占比较上年同期上升4.82个百分点。另根据公司在中期业绩电话会议中透露，公司汽车玻璃每平米单价同比增长8.3%，单位平米汽车玻璃单价处于快速提升阶段。

未来，随着新能源汽车市场继续增长，福耀玻璃的高附加值产品收入有望继续提升，推动毛利率的上升。

出海是福耀玻璃实现增长的另一大推动力。富途牛牛数据显示，2023年福耀玻璃海外市场收入占比达到44.61%。公司在今年半年报中也表示，公司海外销售业务占一半左右，且规模逐年增大。

国信证券在研报中表示，向后展望，福耀玻璃持续在已有中、美基地扩大产能，有望开启新一轮产能周期，继续增强公司的头部企业虹吸效应，全球市占率有望持续提升。

值得一提的是，福耀玻璃综合实力得到了市场的充分认可，其频频在“港股100强”评选活动中斩获奖项。根据港股100强官网，福耀玻璃曾相继跻身2018最具投资价值奖第5名、2017新股最具增长动力奖第7名及2016综合实力100强第91名，展现出其强劲的竞争实力。

据悉，“港股100强”评选活动始于2012年，由腾讯网和财华社共同发起。活动旨在利用大数据和一系列科学、公允的评价指标对上一年度香港上市公司的各项数据进行分析与计算，评选并公布优秀的上市公司榜单及颁发奖项。活动以专业、客观、公正、准确为宗旨，致力于评选出香港主板上市公司中发展良好及拥有投资价值的上市企业，为港股投资者树立投资标杆，促进香港资本市场的健康繁荣发展。

“港股100强”评选活动筹办至今，参会人数及支持机构不断增加，影响力逐年扩大，已成为香港财经界与金融界年度盛会之一。

第十一届港股100强颁奖典礼将于11月11日隆重举办，而正处于增长周期的福耀玻璃，未来增长空间不小，有实力分享全球汽车市场的增长机遇。此次“港股100强”评选活动，福耀玻璃能否再次榜上有名？我们拭目以待。