中国：实现增长目标需要什么？ – 渣打银行

当前美国的关税率将使中国的 GDP 增长降低约 1.8 个百分点。任何进一步的关税增加对中国的增长可能影响不大。根据渣打银行经济学家的报告，另需 1.5-2.0 万亿人民币的财政支持，并辅以适度宽松的货币政策。

完美风暴

“在过去一周，美国和中国已宣布多轮报复性关税。根据我们的估计，目前中国对美国产品的关税已飙升至 142%，而美国对中国的关税已激增至 157%。由于双边关税已经处于惩罚性高位，任何进一步的关税增加对中国的增长可能影响递减。”

“我们估计，当前的关税率将使中国的 GDP 增长降低约 1.8 个百分点。尽管我们估计面临潜在全球经济衰退及其对国内就业、消费和投资的影响等进一步风险，但我们也看到一些缓解因素。美国对非中国产品的关税延迟 90 天应有助于保持含中国生产内容的商品流入美国。此外，人民币的适度贬值可能充当缓冲器。更重要的是，中国可以继续探索新的出口目的地，同时减少对整体进口的依赖，这应有助于抵消美国关税对其净出口的影响。”

“中美似乎陷入了一场高风险的博弈，短期内双方在经济痛苦来临之前退让的前景黯淡。我们看到中国增长的下行风险，但相信政府将推出更多刺激措施，以防止增长显著低于 5% 的增长目标。在我们看来，进一步需要 1.5-2.0 万亿人民币（占 GDP 的 1.0-1.5%）的财政刺激。四月和七月的政治局会议将是值得关注的关键事件。”