欧洲央行：四月降息似乎很可能 – 渣打银行

欧洲央行（ECB）4月份的政策会议可能会非常接近，但我们倾向于25个基点的降息。目前，我们的基本预期是6月份维持利率不变，但考虑到关税威胁，我们看到再次降息的风险在增加。财政刺激和关税不确定性意味着欧洲央行政策的各种情景都是合理的，渣打银行分析师克里斯托弗-格雷厄姆（Christopher Graham）和萨比尔-萨拉德（Saabir Salad）指出。

抵消风险 - 关税与财政

“我们预计欧洲央行（ECB）将在下周的政策会议（4月17日）上连续第七次降息25个基点。最近的经济数据，特别是3月份服务业通胀降幅大于预期，以及管理委员会（GC）成员的鸽派言论，都支持这一观点。然而，4月9日美国对等关税的90天宽限期的宣布意味着降息并非板上钉钉，因为一些GC的鹰派成员可能会更加强烈地推动暂停。”

“如果欧洲央行下周降息，那么6月份的会议可能提供一个维持利率不变的机会，这目前是我们的基本预期。随着存款利率进一步下降，围绕中性利率的辩论将变得更加明显，鹰派和中间派在没有明确经济理由的情况下将对进一步宽松变得更加抵制。然而，这种理由可能会在接下来的几周内随着美国关税的进一步发展以及到那时美欧贸易谈判的进展（如果有的话）而逐渐形成；我们昨天写到达成广泛贸易协议的困难。”

“然而，到6月份的会议上，我们还应该对德国的财政刺激计划以及欧盟范围内的国防支出增加有更清晰的了解；更新的欧洲央行宏观经济预测应反映两者对增长和通胀的影响。经济不确定性的程度显然在上升，财政刺激带来的上行风险与关税不确定性带来的下行风险的结合意味着欧洲央行利率的各种情景仍然是合理的；我们预计这将在拉加德的新闻发布会上得到反映。”