日本央行将在 3 月保持利率不变

• 日本央行预计将在周三将利率维持在0.50%。
• 市场将关注日本央行对未来加息时机和范围的暗示。
• 日元预计将在日本央行政策公告引发的波动中剧烈波动。

日本央行（BoJ）预计将在周三的两天货币政策审查后，将短期利率保持在0.50%不变。

日本央行对未来加息时机和范围的任何信号都可能会在日元（JPY）周围引发剧烈波动。

日本央行利率决策的预期是什么？

日本央行广泛预计本月将暂停加息周期，此前在1月份将政策利率从0.25%上调至0.50%，这是17年来的最高水平，认为日本正在朝着实现2%通胀目标的方向发展。

在日本央行1月份的政策会议之前，美国总统唐纳德·特朗普回到白宫，并继续推进对中国、加拿大和墨西哥的关税提案。特朗普的保护主义在全球引发了关税战争，使全球主要央行陷入困境。

尽管由于特朗普的关税导致全球通胀压力上升可能对日本央行的鹰派人士有利，但政策制定者对日本经济前景仍持谨慎态度，因为2024年第四季度的最终国内生产总值（GDP）环比增长0.6%，增速低于最初报告的0.7%。

尽管贸易战升级和经济放缓的担忧加剧，日本央行行长植田和男及其同事仍继续暗示，如果通胀持续朝着2%目标发展，将进一步加息。

植田在3月12日对国会表示：“长期利率受多种因素影响。但最大的决定因素是市场对我们短期政策利率前景的预测。”他强调了日本央行继续提高短期利率的决心。

这一叙述似乎得到了日本通胀率自2023年1月以来保持在最高水平的支持。1月份的全国消费者物价指数（CPI）年率从12月的3.6%跃升至4%。剔除新鲜食品和能源价格的“核心核心”通胀率在同一时期略微上升至2.5%，高于前一个月的2.4%。

此外，该国的10年期政府债券收益率最近飙升至自2008年10月以来的最高水平，预示着更高的通胀压力。同时，日元（JPY）兑美元（USD）达到了五个月来的最高点。

更重要的是，日本1月份的家庭平均月支出在经过通胀调整的实际值上同比增长0.8%，标志着连续第二个月的增长。

生活成本的上升使得对周五公布的春季工资谈判（Shunto）初步结果的关注加大。日本最大的工会组织“连合”的第一轮数据显示，2025财年的平均工资上涨5.46%，而要求的涨幅为6.09%。然而，结果高于去年的5.28%的涨幅。

这些因素继续提高市场对日本央行在未来几个月加息的预期。最新的彭博社经济学家调查显示，“7月仍然是下次加息的热门选择，48%的人预计届时会有行动，低于上次调查的56%。”

BBH的分析师表示：“日本央行为期两天的会议将在周三结束，广泛预计将维持不变。该行在1月份的上次会议上刚刚加息25个基点。”

分析师补充道：“日本央行行长植田已警告称，政策路径将通过检查已实施的加息的影响来指导，这反对连续加息。掉期市场预计下次加息25个基点将在9月份。”

日本央行的利率决策将如何影响美元/日元？

如果日本央行重申将保持数据依赖，并根据会议逐次决定，日元可能会恢复其近期对美元（USD）的看跌势头，推动美元/日元回到3月的高点151.31。

相反，如果日本央行因对工资增长、食品成本的顽固上涨和贸易战影响的通胀压力的担忧，讨论在5月尽快加息，美元/日元可能会大幅下跌至146.50。

路透社上周援引一位熟悉日本央行思路的消息人士报道：“日本的经济和价格发展似乎在轨道上，但海外风险上升。”该消息人士表示：“全球不确定性的加剧令人担忧，可能会影响日本央行的加息时机。”这一观点得到了另外两位消息人士的呼应。

然而，任何对日本央行政策公告的短期反应可能会在行长植田在GMT时间6:30召开政策会议后的新闻发布会上得到逆转。

从技术角度来看，FXStreet的亚洲时段首席分析师Dhwani Mehta指出：“美元/日元在日本央行决策前处于关键时刻，面临双向风险。该货币对已重新回到21日简单移动平均线（SMA）149.14，但14日相对强弱指数（RSI）尽管近期反弹仍低于50。”

“鹰派的日本央行维持可能会恢复美元/日元的下行趋势，目标是3月13日的低点147.41。下一个支撑位在147.00阈值。如果持续跌破该水平，将挑战五个月低点146.54。相反，买家需要在150.00心理水平上方获得确认，以将上行趋势延续至3月高点151.31。200日SMA在151.93将成为之后的一个难关。”Dhwani补充道。