特朗普2.0与欧洲：关税风险升级 – 渣打银行

欧洲面临特朗普2.0下显著更高关税的威胁，相较于特朗普1.0。关税升级可能在第二季度发生；我们概述了各国和行业的关键欧洲风险。对欧盟的打击可能高达约0.75%的GDP；标准 Chartered的经济学家克里斯托弗·格雷厄姆和伊桑·莱斯特指出，谈判和缓解措施应有助于减轻影响。

欧洲面临特朗普2.0下显著更高关税的威胁

“特朗普1.0时期，美国主导的对欧盟市场的关税相对有限；相比之下，特朗普2.0可能导致更深层次的关税（最近扩大的钢铁和铝关税就是证据），其范围更广，考虑到特朗普最近对欧盟的言论以及之前对特定行业和对等关税的威胁。从第二季度开始，关税升级的可能性很大，可能会对欧洲出口和GDP造成相当大的打击。”

“2024年，欧盟对美国的出口为5320亿欧元，相当于欧盟GDP的3%。我们估计，对欧盟出口实施全面25%的关税可能在12个月内造成0.50-0.75%的GDP损失，这与独立估计相符。这种影响的规模也可能来自对等关税，假设美国考虑增值税和非关税壁垒。根据使用的税率，特定行业的关税（包括钢铁和铝、农产品、制药和汽车）可能会限制对欧盟GDP的损害，尽管我们仍然预计它们会影响约30-40%的欧盟对美国的总出口。”

“对欧盟GDP的最终影响将取决于各种动态因素，包括美国需求的弹性（这在不同的行业和产品中会有所不同）、汇率效应、欧盟的报复性关税、美国对其他国家的关税（考虑到贸易转移效应）以及欧盟的政策反应。尽管对其他国家的威胁已经提出，但实施却被推迟，这支持了我们对美国和欧盟之间可以达成谈判解决方案的预期；然而，考虑到欧盟与美国之间的双边顺差规模，这一结果并不保证——某种形式的保护主义措施似乎是不可避免的。”