中国：外商直接投资不再是双向街道 – 渣打银行

自2022年以来，中国已成为外商直接投资（FDI）净出口国，预计2024年外资流入将骤降至45亿美元。中国的对外直接投资（ODI）已从发达市场转向新兴市场，并在近年来更加关注金属和运输领域。渣打银行的经济学家报告称，在短期资本外流压力下，支持人民币和资产的多元化需求在中期内显得尤为重要。

特朗普2.0的戏剧性展开

“特朗普2.0以空前的方式展开；在上任仅一个月后，他已对一系列国家宣布了多项关税措施。美国对中国的立场依然强硬，已经实施了20%的额外关税。除了贸易外，美国还寻求遏制中国的海洋、物流和造船行业。此外，特朗普签署了‘美国优先投资政策’备忘录，进一步收紧与中国的双边投资限制。我们认为，类似的行动可能会更多。”

“在短期内，额外的美国关税可能会拖累中国的经济增长，而其他限制的影响可能会有限。中国在全球航运中占据主导地位，因此寻找替代中国的方案和建造船只可能需要时间。美国外国投资委员会（CFIUS）的职权在上一次贸易战期间已得到加强，自那时以来，中国在美国的FDI显著下降。然而，政策不确定性的上升可能会继续扰乱全球供应链和资本市场，增加市场的碎片化。这可能在短期内对人民币施加下行压力。然而，从中期来看，人民币国际化可能会加速，支持该货币及人民币计价资产的需求。”

“在本报告中，我们关注中国的FDI趋势。自2022年以来，中国已成为净FDI出口国，反映出外国投资者投资的减少和从中国回流的利润。中国在新兴市场的投资逐渐增加，而在发达市场的对外直接投资（ODI）显著下降（不仅仅是在美国）。按行业划分，其在金属和运输领域的ODI有所增加，而在能源和技术领域则有所下降。美国在中国的FDI存量（即累计FDI）是中国在美国的ODI存量的三倍。虽然我们不预计中国会广泛针对美国的FDI资产作为对美国关税的报复，但美国的保护主义政策可能会促使资本从中国撤出，增加人民币的下行压力。”