日本：日本央行将暂停加息 - 渣打银行

日本央行（BoJ）可能在 3 月保持利率不变，以支持金融稳定并避免过早收紧。修订后的第四季度 GDP 表明，国内需求疲软对持续复苏构成风险。长期日本政府债券（JGB）大幅抛售，可能是由于市场情绪、德国国债收益率上升和财年末季节性因素。10 年期收益率差已跌破 9 月的低点，标志着美元/日元可能进一步下行，渣打银行（Standard Chartered）经济学家朴钟勋（Chong Hoon Park）和贾尼克斯（Nicholas Chia）指出。

喘口气

“我们预计日本央行（BoJ）将在 3 月 19 日保持利率不变，主要是为了支持金融稳定，避免任何可能削弱国内消费的过早收紧。我们认为，央行可能会从 2025 年第二季度开始逐步加息，这将有助于应对通胀风险而不损害经济增长。第四季度 GDP 年化增长 2.2%，主要受出口驱动，但国内需求依然疲软。”

“在 1 月份，工业生产收缩（环比 -1.1%），采购经理人指数（PMI）保持在 50 以下，实际工资下降（同比 -1.8%），限制了消费。剔除食品和能源的核心通胀（同比 2.5%）自去年 7 月以来已超过日本央行的目标，受到日元疲软和高能源价格的推动。”

“过去的实例表明，日本央行的加息导致经济放缓，尤其是在 1990 年代和 2007 年。因此，我们预计日本央行将在 3 月保持利率不变，然后在 2025 年第二季度谨慎收紧。突然加息也可能会解除日元套利交易，扰乱全球市场。日本央行还将寻求管理来自美国的外部压力，同时维护国内经济的韧性。与金融市场的清晰沟通将对防止波动至关重要。”