让所有人都不满的一年——瑞银

2025 是最好的时代，也是最坏的时代；一个信仰的时代，一个怀疑的时代。在一个日益两极分化的世界里，人们会坚持一方而不承认另一方的观点。经济学家的角色是以清晰直接的语言公正地评估政治的经济后果。结果很可能是我今年会让所有人不满，瑞银经济学家保罗·多诺万指出。

风险在于政治不确定性

“2025 年以发达经济体消费者处于稳固位置开始——资产负债表良好，实际收入在上升。发达经济体消费者主导全球经济，这表明增长温和。风险在于政治不确定性。”

“美国当选总统特朗普明确表示要通过关税对美国消费者进行大规模征税就是一个例子。市场并未将政策承诺成为现实的通胀和增长后果纳入定价，并假设会有所稀释。可以引用特朗普顾问马斯克在移民政策上的转变作为类比——经济现实缓和了政治言辞。”

“投资者认为经济现实会限制政治极端的假设在其他地方也很明显——例如中国和德国。随着两极分化减少中间地带，市场不可避免地要选择一方而不是妥协。但如果市场选择了错误的一方，经济后果将更加剧烈。”