俄乌关系升级，地缘政治紧张局势加剧 - 丹斯克银行

今日焦点

今天，我们将在欧元区公布欧洲央行第三季度协商工资增长指标。该指标在第二季度大幅下降，从 4.8% 同比降至 3.5%，我们预计第三季度将出现反弹，因为第二季度的下降是由于工资的季节性变化，尤其是在德国。因此，我们不会过分看重预期的增长，因为最近的明年工资谈判表明，未来工资增长将大幅下降，这对欧洲央行来说是最重要的。

今天，我们将听到欧洲央行和美联储的几场央行讲话，市场将从中寻找货币政策的线索。

今天，英伟达将发布盈利公告，因此备受关注。强劲的业绩预计将支撑股市。

经济和市场新闻

隔夜发生了什么

在中国，贷款基本利率与预期一致保持不变，1 年期为 3.1%，5 年期为 3.6%。部分原因是人民币近期面临大幅贬值压力，这可能会使中国人民银行暂时搁置利率调整，以免增加人民币的下行压力。上周，他们再次将美元/人民币的每日中间价设定为高于现货汇率，表明正在努力减缓贬值。

昨天发生了什么

在欧元区，10 月份通胀率报告为同比 2.0%（环比 0.3%）。核心通胀率确认为同比 2.7%，尽管服务通胀率从 3.9% 小幅上调至 4.0%。国内通胀指标 (LIMI) 稳定在 4.2%，表明价格压力持续存在。然而，势头再次下降，表明继续下降趋势，我们预计随着工资增长下降，这种趋势将继续下去。总体而言，潜在通胀压力的下降趋势仍在继续，这使得欧洲央行能够继续降低利率。​​

在德国，第三季度谈判工资同比大幅上涨至 8.8%，而第二季度为 3.1%。即使不包括特殊支付，工资也上涨了 5.6%，表明大幅增长。对于欧洲央行来说，最重要的是工资增长前景以及之前的发展。德国联邦银行预计，由于经济疲软和通胀率下降，未来工资谈判将放缓。然而，目前的高工资增长表明，服务业通胀可能在短期内保持坚挺，在工资增长放缓速度不确定的情况下，这将影响欧洲央行的政策决定。

在俄罗斯-乌克兰问题上，乌克兰使用美国制造的远程导弹袭击了俄罗斯境内的一个军事目标，这是自解除限制以来首次使用导弹。作为回应，俄罗斯降低了核打击的门槛。市场对地缘政治紧张局势的再度升级做出了反应，欧洲股市和欧元下跌，投资者纷纷涌向政府债券和黄金等避险资产。

股票：昨日全球股市走高，尽管这一天全球股市表现并不一致。由于地缘政治紧张局势升级和乌克兰-俄罗斯战争，欧洲，尤其是东欧股市表现不佳。研究板块轮动可以发现大西洋彼岸存在显著差异；周期性股票在欧洲表现不佳，而在美国表现优异。值得注意的是，我们昨日没有收到任何重要的宏观经济数据。因此，市场走势的原因似乎在于武器化的升级。昨日在美国，道琼斯指数收盘下跌 0.3%，标准普尔 500 指数上涨 0.4%，纳斯达克指数上涨 1.0%，罗素 2000 指数上涨 0.8%。亚洲大部分市场今早下跌，而欧洲和美国期货均呈上涨趋势。

固定收益：俄罗斯、乌克兰和北约之间不断升级的紧张局势昨天为欧洲债券市场提供了一些推动力，10 年期德国国债收益率在中午前下跌近 11 便士。然而，由于俄罗斯外交部长拉夫罗夫试图缓解对核升级的担忧，大部分涨幅在后半段逐渐消退。德国国债 ASW 利差全天上涨 4 个基点 - 这是自 6 月以来最大的 1 天涨幅 - 现在该水平回到正值区域（1.7 个基点）。

外汇：昨天全球外汇市场走势平稳，几乎没有重大新闻推动市场，风险情绪喜忧参半。G10 货币兑美元小幅上涨，商品货币新西兰元、澳元、加元和挪威克朗再次领涨。欧元/美元在 1.06 以下窄幅波动，欧元/瑞典克朗在 11.60 左右，欧元/挪威克朗跌至 11.60。