市场必须逐步恢复到更正常的市场动态

市场

共和党的 "帽子戏法 "引发了 最纯粹的 "美国优先 "交易。美国股票、国债收益率和美元均大幅跳高，押注美国经济将在国内驱动下表现强劲。 道指（+3.57%）、标普 500 指数（+2.53%）和纳斯达克指数（2.95%）均触及历史新高。罗素 2000 指数（面向国内的小型封顶指数 +5.84%）的优异表现也很能说明问题。美国收益率曲线上演了令人印象深刻的熊市陡峭化走势，收益率上升了8.5 个基点（2 年期）至 17.6 个基点（30 年期）。高度刺激性的财政政策不仅会支持增长，还会支持通货膨胀和财政赤字。在这种情况下，美联储几乎没有理由采取激进行动来防止增长和/或劳动力市场出现不必要的放缓。市场对美联储明年年底前宽松政策的预期放宽至 1%，包括今天降息 25 个基点的预期。长期国债收益率上升也表明财政和通货膨胀风险偏好上升，但这并不是投资者目前关注的重点。美元也有类似情况。美元兑所有主要货币大幅跳涨。美元指数自 7 月份以来首次收于 105 关口上方。美元/日元跳涨，收于 154.6。日本首席货币官员 Atsushi Mimura 今早已经警告说，他将密切关注他所认为的单边走势。欧元/美元从 1.0930 区域回落，收于 1.0729，原因是美元走强遭遇欧元走软，市场正在思考贸易关税对欧洲货币联盟经济的潜在负面影响。引人注目的是，欧元区/德国收益率曲线也在陡峭化，但却是看涨。德国 2 年期收益率下降了 12.7 个基点。30 年期收益率上升了 4.1 个基点。市场显然得出结论，欧央行将不得不提供额外支持，以保持欧洲货币联盟经济的活力。鉴于通货膨胀前景不明朗、全球风险偏好可能上升以及欧元区疲软，我们认为现在就就此下结论还为时过早。在这方面，新一届德国政府也可能会在正统财政政策上采取更加务实的态度。

在昨天政治驱动的大肆调整之后，市场必须逐渐回归到更正常的态势，当然这是在一个新的背景下。生态数据（美国生产率数据、申请失业救济人数）回升可能还为时过早，但 美联储政策决定和美联储主席鲍威尔的新闻发布会值得关注，因为新时代已经到来。美联储的渐进主义极有可能导致利率缩减步伐从 50 个基点降至 25 个基点。鲍威尔将坚持依赖数据的方法，美联储将考虑所有新信息。12 月的预测/点阵图将是下一步的重要参考。目前，我们 并不对抗美国收益率的上升，尤其是在收益率曲线的长端。在 10 年期收益率中，年内至今的顶部是图表上的下一个重要参考。欧元/美元方面，在重返 1.0601 年内至今的低点时，倾向于采取卖出-upticks 的方法。同时密切关注英国央行会议的新预测。这些预测（更好的增长、更多的财政刺激）可能不会真正支持行长贝利呼吁采取更激进的方法。昨天吉尔脱兑债券的表现不佳就很能说明问题。欧元/英镑若跌破 0.83，则将跌至 0.8250/0.8202 2022 年低点。

新闻和观点

巴西央行在 9 月份重启加息周期后加快了加息步伐。他们将关键利率上调 50 个基点至 11.25%。货币政策委员会认为，通胀风险偏向上行，原因是通胀预期脱锚期更长、产出缺口收窄导致服务业通胀韧性强于预期以及外汇利率弱于预期（其中包括宽松的财政政策立场和更高的风险溢价）。与此同时，国内经济和劳动力市场持续走强。在国际方面，美国经济减速的步伐、通货紧缩以及美联储的政策立场仍存在不确定性。未来利率调整的步伐和紧缩周期的总幅度将取决于 公司对实现 3% 通胀率目标的坚定承诺。巴西雷亚尔战胜了美元的强势，美元/巴西雷亚尔从接近历史高点的 5.80 以上下跌至目前的 5.67。

德国总理肖尔茨解除了财政部长林德纳的职务，并要求在 1 月 15 日对其政府进行信任投票，但他很可能会输掉这次投票。执政联盟伙伴（社民党、绿党和自民党）无法就如何填补 90 亿欧元的基金缺口达成一致。自由民主党财政部长林德纳不愿触及该国的债务问题，以允许采取宽松的财政政策立场，既帮助疲软的国内经济，又向乌克兰提供更多援助。目前民调显示反对党基民盟领先。