市场消化英国预算案和非农就业预期，微软破解人工智能难题

金融市场持续消化英国预算案的细节，消息并不乐观。英国国债收益率在开盘时已经上涨，10 年期国债收益率目前上涨超过 3 个基点，英国的预算案像铅球一样下跌。这是英国预算史上税收、支出和借贷增幅最大的预算案之一，但英国皇家经济研究院（OBR）却下调了长期增长预测。对于一个计划助推经济增长的政府来说，他们在第一关就摔了个大跟头。为了2029年1.6%的GDP利率，5年内额外借贷1420亿英镑，值得吗，瑞秋？

这份预算案还惹恼了包括企业主和养老金领取者在内的数百万人。政府可能在这份预算案中做了长远打算，但却无法担保他们在未来几年中连任。英国债券正在下挫，因为英国皇家财务报告署（OBR）也上调了他们对通胀率和利率的长期预期。英国收益率差的增加有助于英镑兑美元汇率稳定在 1.30左右。英镑是周四G10外汇市场中表现第二好的货币，仅次于日元，原因是随着下周美国大选的临近，特朗普交易受挫，美元缩减涨幅。

微软发布财报后，大型科技股下跌

市场普遍处于避险基调中，欧洲一片红海，美股周三也收跌。本周财报季喜忧参半。虽然微软公布的财报强于预期，但其股票今天晚些时候开盘将下跌 3%。收入为 655.8 亿美元，高于预期的 645.0 亿美元。净收益为 246 亿美元，预期为 232.5 亿美元。 投资者对其 Azure 云计算增长前景感到失望。对财报的反应对微软来说并不完全公平。值得注意的是，该公司上一季度在资本支出方面的投资高达 200 亿美元，但仍能实现每股收益 3.3 美元，毛利率高达 69.4%。除此之外，Azure 上季度销售额增长了 34%，令人印象深刻，表明其人工智能驱动的产品需求强劲。不过，说到人工智能，市场希望看到明星般的增长率，有人担心微软的生成式人工智能业务会放缓。这给大科技板块蒙上了一层阴影，亚马逊走低1.17%，英伟达下跌1.8%，苹果在今天晚上的收益报告前下跌0.1%。谷歌在本周早些时候发布的收益报告受到好评后，预计开盘跌幅也将超过 1%。总体而言，大型科技公司对人工智能论述中的任何裂痕都很敏感，最近几周表现强劲，抛售的时机已经成熟。

壳牌专注于债务削减和回购助推增长

在英国，壳牌的股价上涨超过 1%，此前该公司报告天然气部门的收入有所增长。虽然利润年率下降了 3.1%，但壳牌上一季度成功减少了债务，债务额为 352.3 亿美元，季率下降了 8%。这与英国石油公司（BP）的债务水平上升形成了鲜明对比。35 亿美元的股票回购计划也令市场欢欣鼓舞。如今，推动传统石油公司股价上涨的因素是股票回购，而不是增长前景，这与推动微软和苹果等公司股价上涨的因素恰恰相反。

在下周美国总统大选等主要的选举之前，市场重新调整并获利是很自然的事情。因此，未来几天我们可能会看到市场出现温和的避险基调。经济数据也是本周市场的关键。美国周五将公布非农就业报告，今天将公布美联储首选的通货膨胀指标--9 月份 PCE。预计 9 月份的个人收入和个人支出都将比 8 月份有所增长。市场预计 10 月份非农就业人数将大幅下降，为 10.1 万人，而 9 月份为 25.4 万人。我们认为，这一数据对于美联储未来的走向至关重要。美联储下周几乎肯定会降价，而且到明年年底有近 5 次降价的价格。然而，如果非农就业报告再次表现强劲，美国降息预期可能会进一步调整，如果下周非农就业强于预期，降息有可能被市场排除。

欧元区也是今早关注的焦点，因为我们在等待欧元区 10 月 5 日的消费者物价指数预估。市场预计年率将从 1.7% 回升至 1.9%，但核心指数将从 2.7% 小幅下跌至 2.6%。