美国大选阴影下的全球会议 - 法国巴黎银行

上周，国际货币基金组织 (IMF) 年会期间，华盛顿特区阳光明媚，但即将到来的美国大选给齐聚一堂的来自世界各地的财政部长、央行行长、私营部门经济学家和金融专业人士的会议蒙上了一层阴影。全球经济好于预期的状况被掩盖了，其他所有对话都被排在第二或第三位，包括 IMF 通常对各种危险（过度负债、增长不足、保护主义）的警告、欧洲（改善）、中国（同样）、其他新兴市场的前景（总体良好）和数字金融（地位进一步提高）的前景。

对于那些希望更好地了解美国大选结果的人来说，他们将会感到失望。虽然两大阵营都声称自己领先，但白宫的胜负难料，参议院很可能转向共和党，众议院很可能与白宫保持一致。这意味着如果特朗普获胜，共和党将横扫大选。

然而，无论谁入主白宫，一些趋势都是显而易见的：经济更加分裂，美国公共债务增加，美国例外主义成为吸引外国投资的更多磁石，美元走强，美国利率上升，两位候选人在经济问题上的分歧只是程度而非实质。两位候选人在国防和外交政策方面存在更大分歧，这最终也会对美国盟友产生经济影响。总体而言，虽然美国参与者普遍对该国的经济前景持乐观态度，但来自世界各地的参与者回家时却有一种不祥的预感，需要做好准备。

欧洲政策制定者对快速通货紧缩表示欢迎，但劳动力市场并未受到冲击。尽管预期的消费反弹尚未实现，但他们仍希望最终能实现，并打消了对经济衰退的担忧。鉴于目前通胀风险被视为势均力敌，关于加快宽松步伐的可能性出现了争论。然而，在现阶段，这似乎只是少数人的观点，并非完全排除，但门槛很高，需要对通胀预测进行重大调整。劳动力市场状况将在此背景下成为一个重要指标。同样明显的是，德拉吉报告中提出的关于迫切需要提振欧洲低迷的生产力增长的诊断结果实际上得到了广泛认同。人们对补救措施的看法有所不同，但我离开华盛顿时对将采取行动持更乐观的态度。

中国的刺激计划是另一个仍未明朗的话题。虽然政府高层显然已经转变了对刺激经济必要性的认识，但中国观察专家对可能采取的措施的最终有效性意见不一。除中国外，新兴市场政策制定者也普遍对其经济状况表示满意，并在不同程度上对降低通胀的进展表示满意。但他们已经做好了应对美国经济政策进一步扩张、通胀和保护主义的负面溢出效应的准备。他们担忧地注意到，贸易和投资制度越来越不自由，尤其是在发达经济体，并预见到世界经济将分裂成各个集团。寻求在这些集团内实现更大程度的一体化被视为一种部分补救措施。

数字金融多年来一直是会议上一个时髦但有些边缘的话题，但似乎正在成熟，至少从全城多个小组讨论中讨论该话题的政策制定者的资历来看是如此。不同司法管辖区对央行数字货币是否需要零售用途的看法仍然不同，但越来越多的关注点是如何而不是是否。对于批发金融数字化的好处，意见分歧较小——不仅用于支付，还用于结算，以及可能用于一系列批发金融交易。在这一领域，政策制定者也希望——并努力——抵制地缘政治舞台上的分裂力量。

上周的许多评论文章都对国际货币基金组织和世界银行这两个主办机构的软弱表示哀叹，但事实上，当与会者目睹多边主义和基于规则的全球经济秩序的衰落，并思考如何在各自的职权范围内充分利用接下来出现的任何变化时，他们似乎也普遍感到无助。