股市聚焦财报，外汇市场定价美国大选风险

由于财报数据和债券收益率回落提振股市，周四风险偏好情绪高涨。美国和欧洲债券收益率在周四下跌；然而，英国收益率却逆势而上，10 年期和 2 年期收益率双双走高。在过去一周的财政预算案之前，市场可能不愿购买英国债券。特斯拉周三晚间公布了一份正面的财报，其股价在盘前上涨超过 10%。这提振了连续三天下跌后的市场情绪，预计美国标普 500 指数期货开盘上涨，这可能会推动该指数接近上周创下的历史新高。

国债收益率与美国大选结果

债券收益率下降并不是因为任何基本面因素或经济背景发生了变化。相反，市场降低了下月美联储不会降息的押注。根据 CME Fedwatch 工具的数据，美联储下一次会议上保持不变的几率曾达到 12%，然而，现在已经下跌到 7%。美国总统大选前的民调结果持续收窄。RealClearPolitics 的民调平均预测哈里斯将赢得 48.8% 的选票，而特朗普将赢得 48.6%。这次大选的胜负还很难说，不能排除没有明显赢家的可能性。市场可能会对美联储 11 月降息的可能性进行定价，部分原因是这次大选没有明确结果可能会打击经济信心，拖累经济增长，迫使美联储进一步降息。大选民调的缩小也可能对美元构成压力。强势美元是最近几周主导市场的特朗普贸易的一部分。如果民调结果过于接近，那么支持某位候选人的交易自然会减少。

英国采购经理人指数表明预算对企业造成压力

总体而言，我们认为美国债券收益率的下降以及美元的疲软只是一个暂停，而不是整体趋势的改变。欧元/美元周四重回1.08上方，英镑/美元也因美元走软而回升至1.29上方。欧洲和英国的采购经理人指数数据并不亮眼，英国综合采购经理人指数跌至2023年11月以来的最低水平。不过，德国 PMI 略有回升，其中包括制造业的读数，这表明德国经济可能已经度过了最糟糕的时期。

英国 10 月份的采购经理人指数报告受到了经济不确定性导致的客户决策延迟的影响。因此，如果瑞秋-里夫斯下周的预算案不至于吓得马失前蹄，我们可能会在年底看到经济增长回升。通胀率回落至 47 个月以来的最低水平，但根据标准普尔全球公司（S&P Global）的报告，公司的成本负担有所加重。虽然本月能源成本进一步回落，但工资成本上升，这可能也对企业信心造成了影响。

最新的采购经理人指数（PMI）数据表明，英国经济在第四季度之初表现挣扎，然而，英镑似乎对今天的采购经理人指数报告表现出了弹性。在预算案通过之前，外汇市场可能不会表达出方向性偏向，我们可以在预期的税改之后评估增长和信心。在英国预算案和美国总统大选这两大政治事件通过之前，外汇市场可能处于观望状态。股票市场似乎对这些风险偏好免疫，因为它们专注于收益数据。到目前为止，大西洋两岸的收益都很乐观，巴克莱银行（Barclays）的收益超出预期，证明其扭亏为盈的战略正在奏效。投资者正在奖励那些收益超出预期的公司，特斯拉的股价预计今天晚些时候将高开 10%，巴克莱银行的股价也高开 3.8%。