外汇：完美政治风暴让日元跌入谷底

美国10年期国债收益率一路高歌猛进，本周突破上行，而且没有任何放缓的迹象。老实说，这并不让人感到意外。有几个因素正在合力推高国债收益率：美国宏观数据强劲，特朗普在民调中重新崛起--为这个本已火热的市场火上浇油。"特朗普交易 "再次回归，操纵着从债券到货币市场的一切，大选风险正前所未有地笼罩着投资者的情绪。

Polymarket、Kalshi 和 PredictIt 等预测平台的最新数据显示，特朗普重新夺回椭圆形办公室的几率已超过 60%，"红色横扫 "的讨论也越来越受关注。这不仅成为头条新闻，而且还在影响市场。美元获支撑，兑所有货币都在上涨，而美国国债收益率也在尽力跟上步伐，突破了 4.20%，因为市场正试图理解特朗普 2.0 总统任期对政策转变、财政支出和通货膨胀可能意味着什么。

与此同时，在外汇市场上，日元的走势也是一波三折。日本政治局势混乱，这种不确定性使日元处于守势，但真正的阻碍因素是美国大选风险。日元正在应对来自太平洋两岸巨大的不确定性，美元/日元正徘徊于151附近。如果摇摆州的民调开始与押注市场一致，汇价可能触及155。众所周知，交易者会根据博彩池中出现的大选赔率中 77% 的诱人准确率采取行动；目前，这些赔率已变得相当可靠。

日本财务省？这么说吧，他们正左右为难。他们是任由日元走低，还是跳出来进行英勇的外汇干预？老实说，在美国大选尘埃落定之前，介入的意义不大。也许日本大选后的一揽子刺激计划可以钝化日元抛售的锋芒，但就目前而言，所有的大选噪音都在打击日元。

感受到热浪的不仅仅是日元。随着国债收益率飙升，美元全面走高，试图追赶特朗普不断上升的当选几率。当然，美联储的鹰派言论在此起彼伏，但我们不要自欺欺人--我们看到的动向远远超出了美联储的惯常说法。这纯粹是选举驱动的走势，一些交易员显然感到恐慌，他们意识到自己没有为特朗普可能获胜做好仓位准备。

如果特朗普真的获胜，预计会出现更大的预算赤字、企业所得税削减和更友好的监管环境，所有这些都可能助推经济增长，但也会导致通货膨胀和利率上升。再加上一些好的贸易保护主义，美元就会更加坚挺。在这种情况下，美国的特殊性可能会让标普 500 指数和美元坚定地处于 "买入 "行列。在这一点上，我们很难反对持有美国股票和美元，因为特朗普贸易有望获得更大的动能。