美国：令人担忧的 9 月份核心消费者物价指数 - 大华银行

大华银行集团经济学家 Alvin Liew 指出，在最新公布的 CPI 通胀数据（10 月 10 日发布）中，美国的 CPI 通胀比预期略微偏热。

9 月份总体和核心消费者物价指数高于预期

美国 9 月份总体 CPI 月环比增长 0.2%，年同比增长 2.4%（8 月份：月环比增长 0.1%，年同比增长 2.5%），CPI 通胀略高于预期。尽管没有达到预期，但仍是自 2021 年 2 月以来最慢的。但核心消费者物价指数持续加快，月率上升 0.3%（与 8 月相同），而与 12 个月前相比，年率回升至 3.3%（8 月：3.2%）。住房和食品成本是推动总体消费者物价指数的关键因素，抵消了能源成本的下降，而核心服务通胀在众多项目上加速，包括价格较高的非住房服务。

我们仍预计美国通货膨胀将有所缓解，但不得不承认近期挑战明显存在。我们维持对 2024 年总体消费者物价指数平均值为 2.9%（2023 年为 4.1%）的较低预测。虽然核心通货膨胀率也可能放缓，但2024年的平均通货膨胀率可能为3.4%（之前预测为3.3%）。这与 2023 年 4.8% 的平均水平相比仍有显著放缓，但仍远高于美联储 2% 的目标。我们对 2025 年总体通货膨胀和核心通货膨胀的预测目前均为 2.0%。

9月50个基点的巨幅降息越来越显得是一次性的，美联储可能会持续宽松，但步伐将是渐进的。并不冷淡的 9 月核心 CPI 肯定回调了那些更加激进的美联储降息预期，但它可能还没有热到足以让美联储陷入停顿。如果有的话，这将意味着美联储在宽松步伐上的渐进性。我们仍预计美联储将在今年剩余的会议中持续降息周期，2024 年剩余时间内降息 50 个基点（即两次降息 25 个基点，11 月 24 日和 12 月 24 日 FOMC 各一次）。