中国：9 月份通货紧缩压力加大 - 大华银行

中国9月消费者物价指数（CPI）同比增速放缓至0.4%（彭博预估：0.6%；8月：0.6%），核心CPI（剔除食品和能源）同比增速接近持平，为0.1%，为2021年3月以来最弱。大华银行集团的经济学家 Ho Woei Chen 指出，9 月份服务业通胀和消费品通胀均有所放缓，年同比分别为 0.2%（8 月份：0.5%）和 0.5%（8 月份：0.7%）。

9 月份核心通货膨胀接近持平

中国9月消费者物价指数同比放缓至0.4%，核心CPI（剔除食品与能源）同比接近持平，为0.1%，为2021年3月以来最弱。9月生产者物价指数通货紧缩持续加深，同比下跌幅度大于预期-2.8%。

我们维持2024年CPI和PPI预测分别为0.5%和-2.0%，预计2025年会有所改善，分别为1.2%和-0.9%。在中国人民银行偏向宽松的背景下，我们预计到 2024 年底，1 年期和 5 年期贷款最优惠利率（LPR）将分别从当前的 3.35% 和 3.85% 下跌至 3.15% 和 3.65%。

央行自 9 月 27 日起下调银行存款准备金率 0.5 个百分点，这是央行年内第二次下调存款准备金率，并称今年晚些时候可能再次下调 0.25-0.50 个百分点。虽然中国财政部在周六（10 月 12 日）的吹风会上承诺提供更有力的支持，并表示中央政府仍有"较大"的举债空间，翘尾财政赤字仍有增加的空间，但没有关于额外刺激措施的细节。