波兰兹罗提、捷克克朗、匈牙利福林：鸽派的通胀有利于匈牙利福林 - 德国商业银行

波兰兹罗提的表现优于匈牙利福林的外汇市场阶段仍在持续，无论原因是好是坏。德国商业银行（Commerzbank）外汇分析师塔塔-高斯（Tatha Ghose）指出，在这一阶段，有关波兰兹罗提的消息往往被市场一致看好，无论从基本面来看是否合理，而有关福林的利好消息则往往被低估。

兹罗提持续跑赢大盘的动能仍在延续

上周，我们在预览报告中写道，预计捷克和匈牙利都将呈现鸽派的通货膨胀发展态势--但匈牙利的任何下行意外都将带来更大的影响，因为迄今为止那里的通货膨胀一直很顽固。周四我们几乎得到了这些结果：捷克的消费者物价指数降到了目标值（也许在误导性的同比基础上没有降到，但在季节性调整后的月同比基础上降到了）；匈牙利还没有完全达到目标，不过有趣的是，（误导性的）同比通胀率达到了 3% 的目标值。

我们坚持认为，虽然波兰和捷克的通货膨胀趋势已经更接近目标，但匈牙利的数据是本月最积极的惊喜。不过，匈牙利央行已决定谨慎对待，并发出信号称在即将于 10 月 22 日召开的会议上不太可能降息。这可能与福林贬值而非通货膨胀有很大关系。无论原因如何，这都使得福林加倍利好。

另一方面，波兰央行（NBP）在最近的新闻发布会上发出了转向鸽派的信号。那些曾将波兰央行在前几个月人为鹰派的态度视为支持波兰兹罗提的来源的人，现在至少应将这一事态发展视为支持力度减弱。从这个意义上说，在过去一周的发展中，匈牙利福林本应比波兰兹罗提更受青睐。但实际上，兹罗提持续跑赢的动能仍在继续。