美国消费者物价指数（CPI）略高于预期 - 丹斯克银行

今天和周末的焦点

今晚将发布美国 9 月份生产者物价指数（PPI）和密歇根大学 10 月份消费者信心指数初值。市场尤其密切关注后者，以寻找消费者通货膨胀预期的线索。

德国将公布调和通胀率（HICP）终值，这将让我们看到衡量国内通货膨胀的LIMI指标在 9 月份的表现，这对欧央行来说是一个重要的输入。

中国财政部将于周六就加强财政政策举行吹风会。因此，周六的吹风会是了解中国财政刺激计划的地方。我们确实期待一个明确的财政刺激计划，但在我们看到计划之前，市场可能会紧张，因为存在一定的风险，即计划无法满足已经变得非常高的预期。周日，中国将发布 9 月份的消费者物价指数，预计与去年同期持平，为 0.6%。焦点更多集中在核心通货膨胀上，8 月份核心通货膨胀率下降到 0.3%，但该数据更多是后向数据，考虑到近期的刺激信号，市场可能不会太重视该数据。周一，中国发布 9 月份贸易数据。由于全球製造业活动放缓，最近的趋势是出口增长放缓。

经济和市场新闻

昨天发生的事情

在美国， 9 月份消费者物价指数（CPI）略高于预期，无论是总体（季调后月率为0.2%，预测值为 0.1%）还是核心（季调后月率为0.3%，预测值为 0.2%）。总体通货膨胀率年率下降至 2.4%（前值2.5%），而核心通货膨胀率则稳定在 3.3%。食品价格的突然上涨在很大程度上解释了总体CPI意外上扬，而特别是好的商品价格则推动了核心通货膨胀的上升。在服务业方面，尤其是住房通货膨胀在 8 月份意外上扬后有所降温。在周三公布的 FOMC 会议纪要中，美联储强调住房粘性通货膨胀是一个令人担忧的问题。市场可能将这一降温数字视为鸽派的信号。

美元在会议纪要发布后的几个小时内走强，欧元/美元自 8 月份以来首次下跌至 1.09 以下。这得益于初请失业金人数上升，以及美联储官员博斯蒂克表示，如果数据支持，他对跳过 11 月降息计划持开放态度。隔夜美元再次走软，欧元/美元交投于 1.094 附近，略高于昨日 CPI 发布前的水平。这可能是受美联储的古尔斯比表示大多数美联储成员预计利率将降至远低于目前水平的影响。

在欧元区，我们得到了欧央行的会议纪要，纪要显示欧央行成员倾向于在利率下调的速度上保持灵活性。会议强调，降息步伐将取决于收入数据。

挪威9 月份的核心通货膨胀率年率为 3.1%，而 8 月份为 3.16%。一致预期为3.2%，挪威央行预计为3.3%。人们普遍预计，去年9月的低基数效应将拉高通胀率年率，尽管整体的通货紧缩趋势可能会持续。因此，数据轻微意外下行。无论如何，我们都认为产能利用率指标对于近期货币政策的制定比实际通货膨胀更为重要，挪威央行最近的指引就说明了这一点。11 月份的中期会议从来都不是现场会议，这一点在昨天的数据中没有改变。

瑞典的GDP 月率为 1.1%，正如我们所预期的那样有所改善。瑞典央行行长 Thedéen 对发布的数据发表了评论，称其基本符合他们的预期。我们认为这证实了我们的观点，即在下次会议上降息 25 个基点，因为通货膨胀仍然偏高，不足以证明降息 50 个基点是合理的。

在丹麦，9 月份的整体通货膨胀率从 8 月份的 1.4% 下降至 1.3%。我们预计通货膨胀率将略微下降至 1.2%。预期下降的原因是能源价格下降，而电力和燃料价格的下降也证实了这一点。由于食品价格上涨 2.6%，核心通货膨胀率从 1.2%上升到 1.6%。我们对此并不担心，因为人们多少预期通货膨胀会上升，因为去年秋季的极低食品价格已不再是衡量标准。

在中东， 我们仍在等待以色列对上周伊朗导弹袭击事件的回应，这将决定我们是否会看到该地区冲突的进一步升级。美国总统拜登已向以色列施压，要求其采取温和的应对措施，但结果如何仍有待观察。以色列国防部长加兰特周三表示："我们对伊朗的攻击将是致命的、精确的，最重要的是令人惊讶。他们不会明白发生了什么以及如何发生的。他们将看到结果"。

股市： 全球股票市场昨日小幅走低，主要受欧美市场拖累。昨天发布了两个重要数据，我们认为这两个数据都不利于股票。美国消费者物价指数高于预期，而申请失业救济人数也超出预测。虽然有很多方法可以合理解释这些不太积极的数据，但股票投资者的反应之激烈还是让我们感到有些意外。此外，周期类股票和防御类股票的表现类似，这表明投资者决定跳出眼前的喧嚣，尤其是失业救济金申请数据。昨日美国股市表现如下道指 -0.1%，标普 500 -0.2%，纳斯达克 -0.1%，罗素 2000 -0.6%。今早中国股票市场波动持续，但似乎开始趋于平稳。亚洲其他地区今早走势积极，欧洲和美国的期货也是如此。

债市：长端利率在昨日盘中大部分时间走高，但随着美国初请数据从 22.5 万大幅升至 25.8 万--创下 2023 年中期以来的最高水平--长端利率走低。10 年期国债尾盘持平于 2.25%，而短端利率下跌了几个基点。美国消费者物价指数（CPI）数据喜忧参半，总体（月率+0.2%）和核心（月率0.3%）均出人意料地走高，而住房通胀（本周 FOMC 会议纪要的焦点）等细节则大幅走软。美国收益率的跌势持续到晚间时段，因为 30 年期美国国债 220 亿美元的拍卖出现了非常强劲的需求。

外汇：博斯蒂克发表鹰派言论，称 "11 月不降息的大门是敞开的"，随后欧元/美元短暂下跌至 1.09 关口，但昨日尾盘欧元/美元基本持平，略高于 1.09。欧元/英镑在昨天盘中走高，今天的焦点转向今天上午发布的 8 月份月度 GDP。由于通货膨胀意外下行，欧元/挪威克朗在昨日盘中保持相对稳定。