焦点转向美国9月通胀数据

市场

昨日的风险偏好情绪、美联储的评论以及 美联储 9 月会议纪要的发布 都促使美国收益率盘中逐步但持久地上扬。美债收益率收高 7.1 个基点（5 年期）和 4.7 个基点（30 年期）。美联储的评论（Daly、Logan）表明，尽管周五公布了美国非农就业报告，但大多数理事认为通胀压力正在减弱，而就业风险正在增加。9 月 17-18 日的会议纪要还 显示，美联储内部对是否需要 50 个基点的首次加息步骤存在一些争论。一些与会者倾向于降息 25 个基点，而很少有其他与会者表示可以支持这样的决定。在这方面，《会议纪要》还指出，25 个基点的降息'符合渐进的政策正常化路径，这将使决策者有时间随着经济的发展来评估政策的限制程度'。现在市场对今年剩余两次会议的累计降价幅度略低于 50 个基点的定价，可以说多少符合渐进主义的宗旨。当然，美联储是在数据依赖的状态下工作的。德国收益率增加了 3.2 个基点（2-y），达到 0.4 个基点，即使欧央行行长们对下周 25 个基点的 "接近共识"，欧央行官员卡兹米尔也是例外之一。尤其是美国股票仍然受到良好增长和（逐步）政策宽松前景的双重支持。标普 500 指数（+0.71%）收盘创历史新高（5792.04）。经过本周早些时候的一些犹豫之后， 美元正逐渐恢复跟随力，进一步超越上周强劲的美国生态数据之后被突破的阻力水平。欧元/美元收于 1.094。美元指数报 102.93。

亚洲市场今早大多仍处于风险偏好模式 。中国内地投资者正期待着中国财政部部长周六的新闻发布会，该会议应会在一定程度上澄清（财政）刺激措施的数量。 今天晚些时候 ，人们的注意力将转向美国发布的 9 月份消费者物价指数。一致预期总体通货膨胀率将放缓至0.1%/月和2.3%/年（前值0.2%/月和2.5%/年），核心通货膨胀率为0.2%/月和3.2%（前值0.3%和3.2%）。市场和美联储的焦点近期从通货膨胀转向增长。我们认为，市场需要一个大的上行惊喜才能再次重新考虑这一转变。由于市场并未完全考虑美联储今年剩余两次会议的两个额外 25 个基点的步骤，短期美联储收益率进一步上升的空间可能变得有限。如果出现稳健的数据，或者美国大选前的焦点转向财政政策，长期收益率可能仍有进一步上行的空间。从理论上讲，这也应该是美元的中性走势。不过，大多数美元交叉利率的技术面都在改善。欧元/美元 1.0881/82（自 8 月初以来的 76% 回撤位/修正低点）是图表上的下一个中期目标。

新闻和观点

中国人民银行公布了掉期工具的细节，该 工具是 9 月 24 日推出的更广泛支持方案的一部分。符合条件的经纪商和保险公司现在可以向中国央行质押债券、股票 ETF 和沪深 300 指数上市公司股票等资产，以换取流动性资产。规模为 5000 亿人民币，但未来可能会扩大。该公告帮助中国股票市场今早上涨 3% 至 5%，延续了其波动走势。美元/新土耳其里拉试图打破非农就业后的美元强势，该货币对远离 7 区（2023 年 5 月以来最低），目前为 7.07。现在的焦点转向财政部长蓝佛安周六的新闻发布会，预计将公布更多财政刺激政策（细节）。

新西兰财政部公布了截至 2024 年 6 月 30 日的政府财政报表。 赤字为 128.5 亿新西兰元，而 5 月份的预算预计为 110.7 亿新西兰元。这比 2022/2023 财年 94.5 亿新西兰元的赤字有所增加。财政部长威利斯（Willis）警告说，财政状况不容乐观，她希望对财政进行整顿。她的目标是在2028年恢复预算盈余，并希望将债务占GDP的比例降至40%以下（6月底占GDP的42.5%）。根据预算预测，截至2025年6月的一年中，赤字将进一步扩大至133.7亿新西兰元，然后开始收窄。