中国的刺激政策：东风已来 - 道明证券

中国正在加快服务业再平衡的步伐。道明证券（TDS）宏观分析师指出，财政部将于下周宣布新的财政方案。

刺激政策的全面影响将使经济增长锚定在 5%地区

中国正在加快服务业再平衡的步伐，这将提升长期经济前景。我们预计财政部将于下周宣布一项新的财政一揽子计划，规模为 4万亿元人民币（5690 亿美元），重点关注消费者，相当于 GDP 的 3.2%，以配合积极的货币宽松政策。

我们预计，资产价格回升和积极的货币刺激政策将把2024年的GDP增长提升至4.9%（前值：4.7%），考虑到2024年只剩下1个季度，且大部分财政资金不会及时拨付，因此这一助推作用不大。对于 2025 年，财政刺激和更大的货币刺激措施的全部影响应该会渗透进来，并将增长锚定在 5%区域。

私人部门是否接受中国领导人的叙事转变（尤其是消费者）尚无定论，投资者将密切关注第四季度零售销售动能和房地产价格，以判断政策举措是否成功。