美联储更为担忧劳动力市场，美国非农将成为影响美联储降息前景的焦点

对于美国市场而言，所有道路都通向美国非农就业报告。交易员们都紧紧盯着那个神奇的指标15万。一旦就业人数跌破这一水平（我们已经快要跌破这一水平了），失业率就会开始像不速之客一样悄悄袭来，不会离开。美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会的演讲中明确表示，美联储现在更担心的是劳动力市场的风险，而不是通胀。

事情变得棘手：最近五份就业报告中有四份都危险地接近该指标。因此，重要的问题是，非农数据需要降到多低的水平，10年期美债收益率和美元才会暴跌？但即使非农达到 5 万到 10 万的范围内，它仍然可能敲响警钟，足以让交易员陷入疯狂。在一个高度敏感的市场中，就业数据的轻微波动也可能像石头打过池塘一样，波及从债券收益率到股票的所有领域。

从更多经济数据来看，美国就业数据短期内仍然有企稳的可能性。但美国就业市场的确处于走弱的大趋势过程之中，主要的原因在于居民储蓄耗尽，以及高利率阻止中小型企业经营、招聘需求上升。