降息在即：美国大选前投资者须知

本周，市场关注的焦点是美联储自 2020 年以来的首次降息。根据美联储基金利率期货，降息 50个基点的可能性为 67%，降息 25个基点的可能性为 33%（来源：CME Group）。一位前纽约联储主席也公开主张降息 50 个基点。无论具体降息幅度如何，预计利率都会下降。

市场预计美联储将积极降息，以应对失业率上升和负收益率归零。

银行、保险公司和贸易公司已获得牵引力，对冲基金购买其股票的速度为 2023 年 6 月以来最快（来源：路透社）。

来源：路透社资料

即将到来的美国总统大选可能会对财政和货币政策产生重大影响。在决定未来的宽松货币政策时，美联储必须考虑到财政政策的潜在转变，这取决于哪个政党获得白宫的控制权。税收：唐纳德-特朗普可能会推动将 2017 年的减税政策永久化，并将企业税率从 21%降至 15%（来源：安联）。卡马拉-哈里斯（Kamala Harris）计划将企业税率提高至 28%，以确保 "大企业支付其公平份额"（来源：路透社）。高盛（Goldman）分析师估计，这一增长可能会使标准普尔公司的盈利减少 5%，从而影响股票市场和就业，迫使美联储调整其货币政策（来源：路透社）。

贸易政策：共和党和民主党都在一定程度上支持关税。唐纳德-特朗普（Donald Trump）誓言要增加对中国的关税，并对其他进口商品征收广泛的关税，这符合他的经济民族主义，尽管他担心通货膨胀（来源：美国有线电视新闻网）。与此同时，拜登政府已锁定对中国进口商品征收高额关税，包括对电动汽车征收 100%的关税，以保护战略性产业。拜登-哈里斯政府将从 9 月 27 日开始对各种商品征收更多关税，通胀压力可能会增加，尤其是消费品（来源：路透社）。

能源政策：特朗普可能会支持化石燃料生产和管道建设（来源：安联）。在拜登-哈里斯政府执政期间，美国的原油生产并未放缓。原油供应的增加有助于降低油价，进而缓解通胀压力。

美国的原油产量超过任何国家。

来源：EIA

除了降息和即将到来的大选，投资者还应关注美联储何时结束量化紧缩政策（QT）。

2024 年 6 月，美联储将量化紧缩的速度从 600 亿美元降至 250 亿美元。虽然量化紧缩减少了长期债务资产，但却导致收益率曲线更加陡峭，影响了长期国债收益率作为经济衰退预测指标的可靠性。

资料来源来源：Fred

尽管资产负债表仍有缩减空间，但美联储主席杰罗姆-鲍威尔（Jerome Powell）表示，一旦储备金余额超过被认为充裕的水平，美联储计划放缓并最终停止这一进程（来源：布鲁金斯）。美联储通过监控回购市场来评估储备金是否充足；银行不愿向该市场放贷表明储备金短缺。

尽管美联储在 2021 年 7 月设立了常备回购机制以提供紧急现金，但仍无法阻止 2023 年 3 月硅谷银行危机的发生。从 2014 年 10 月到 2019 年 9 月，银行储备下降了 15%，导致回购市场动荡。自 2022 年以来，资产负债表缩水了 20.3%，这提高了美联储考虑进一步放缓或结束 QT 的可能性。

在标准普尔 500 指数日线图上，三角形整理形态正在形成，市场正在等待包括欧洲央行、英国央行、英国央行、美联储和中国人民银行在内的央行利率决议对流动性的影响。

在黄金日线图上，价格正在对央行的宽松政策做出反应。MACD 呈上升趋势，未出现背离。在周线图上，黄金已突破杯柄形态，预示着随着流动性的增加，黄金将有更大的上涨潜力。黄金的下一个目标是 2620 和 2680。

结论

随着市场等待美联储的利率决定和全球央行政策的演变，利率和流动性将成为关键。美国大选也将左右财政决策，影响各行业和投资者情绪。黄金和股票反映了市场的敏感度，央行的行动可能会影响进一步的结果。