美元避险地位承压 – Rabobank

由于预算赤字和贸易紧张局势上升，美元作为全球避险资产的角色正面临挑战。随着投资者信心动摇，瑞士法郎和日元等传统避险货币正在获得关注，显示出对美国资产的更广泛撤退，荷兰合作银行（Rabobank）外汇分析师简·福利（Jane Foley）报告称。

关税担忧动摇对美元的信心

“过去一周，美国国债市场和美元未能作为避险资产的表现颠覆了市场常规，并削弱了美国‘例外主义’的好处。如果美国国债的借贷成本继续上升，巨大的预算赤字可能会开始变得重要，这在以前并未如此。去年，美国预算赤字占GDP的6.4%。”

“美元在全球支付系统中的主导地位表明，如果投资者开始担心市场中的信用事件，美元的需求可能仍会激增。然而，目前，似乎主导资金流动的故事是，企业美国的积极增长前景在关税消息的重压下突然停滞。这些担忧与特朗普的激进孤立主义政策损害国家声誉的担忧交织在一起。”

“虽然美元在动荡时期未能表现为避险资产是异常的，但瑞士法郎和日元却表现出教科书式的行为。虽然美元的避险特质建立在其作为计价和储备货币的主导地位上，但瑞士法郎和日元则源于投资者在不确定性激增时将资金带回家的倾向。这两种货币都与经常账户盈余国家相关联。”